Τράπεζα της Ελλάδος: Ανάπτυξη υψηλότερη από την Ευρωζώνη έως το 2028 – Το «αγκάθι» του πληθωρισμού

Σε τροχιά σταθερής ανάπτυξης, με επιδόσεις που ξεπερνούν τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, αναμένεται να παραμείνει η ελληνική οικονομία έως και το 2028, σύμφωνα με τις νέες προβλέψεις της Τράπεζας της Ελλάδος. Παρά το διεθνές περιβάλλον αβεβαιότητας και τις επίμονες γεωπολιτικές προκλήσεις, το εγχώριο Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (ΑΕΠ) εκτιμάται ότι θα ενισχύεται με ρυθμούς κοντά στο 2% ετησίως. Ωστόσο, η αναζωπύρωση του πληθωρισμού, που άγγιξε το 5,1% τον Σεπτέμβριο, διαμορφώνει ένα σύνθετο πεδίο πιέσεων στα πραγματικά εισοδήματα και την αγοραστική δύναμη των πολιτών.

Η δυναμική του ΑΕΠ και οι οδηγοί της οικονομικής επέκτασης

Σύμφωνα με τις προβολές του Ευρωσυστήματος, η ελληνική οικονομία αναμένεται να καταγράψει ρυθμό μεγέθυνσης 2% το 2026, 1,9% το 2027 και 2% το 2028. Η σύγκριση με τους ευρωπαϊκούς εταίρους παραμένει ευνοϊκή: ενδεικτικά, κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2026, η εγχώρια οικονομική δραστηριότητα κατέγραψε ετήσια άνοδο 1,9%, την ώρα που στην Ευρωζώνη ο αντίστοιχος ρυθμός περιορίστηκε στο 1,2%.

Η ανθεκτικότητα αυτή εδράζεται κατά κύριο λόγο στο τρίπτυχο ιδιωτική κατανάλωση, επενδύσεις και εξαγωγές. Τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος καταγράφουν αύξηση της κατανάλωσης των νοικοκυριών κατά 1,7%, ενίσχυση των εξαγωγών αγαθών και υπηρεσιών κατά 2,2%, αλλά και άλμα των συνολικών επενδύσεων κατά 6,1%. Μάλιστα, το μερίδιο των επενδύσεων στο ΑΕΠ για το 2025 αναθεωρήθηκε ανοδικά στο 18% (από 16,9%), στοιχείο που υποδηλώνει σταδιακή διεύρυνση της παραγωγικής βάσης της χώρας. Παράλληλα, ο δείκτης υπευθύνων προμηθειών (PMI) διατηρήθηκε σε περιοχή επέκτασης στις 54 μονάδες τον Σεπτέμβριο, ενώ η βιομηχανική παραγωγή κατέγραψε άνοδο 5,8% τον Αύγουστο.

Αγορά εργασίας, Ταμείο Ανάκαμψης και δημοσιονομικά αντίβαρα

Σημαντικό ρόλο στη στήριξη της εγχώριας ζήτησης διαδραματίζει η θετική πορεία της αγοράς εργασίας. Η ανεργία υποχώρησε στο 7,4% τον Αύγουστο, σηματοδοτώντας τη συνεχιζόμενη βελτίωση των δεικτών απασχόλησης. Ταυτόχρονα, οι εισροές από το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας, σε συνδυασμό με το Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων, λειτουργούν ως ισχυρός αναπτυξιακός μοχλός.

Ωστόσο, η ανάλυση επισημαίνει ότι οι εισαγωγές εξακολουθούν να αυξάνονται με ταχύτερο ρυθμό σε σχέση με τις εξαγωγές, περιορίζοντας τη συμβολή του καθαρού εξωτερικού τομέα και υπενθυμίζοντας την ανάγκη για διαρθρωτική ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας των ελληνικών επιχειρήσεων.

Το μέτωπο του πληθωρισμού και οι κίνδυνοι για τα εισοδήματα

Παρά τη μακροοικονομική σταθερότητα, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός παραμένει η βασικότερη βραχυπρόθεσμη απειλή. Η επιτάχυνσή του στο 5,1% τον Σεπτέμβριο (από 3,7% τον Αύγουστο) αποδίδεται κυρίως στο αυξημένο ενεργειακό κόστος και στις επίμονες ανατιμήσεις στον τομέα των υπηρεσιών, πιέζοντας αισθητά τους οικογενειακούς προϋπολογισμούς.

Για το σύνολο του 2026, ο πληθωρισμός εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί στο 3,5%, με προοπτική αποκλιμάκωσης στο 2,7% το 2027 και στο 2,2% το 2028, υπό την προϋπόθεση ότι οι διεθνείς τιμές ενέργειας θα εξομαλυνθούν. Όπως προειδοποιεί η Τράπεζα της Ελλάδος, ενδεχόμενη κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων συνιστά σημαντικό καθοδικό κίνδυνο, με την κεντρική πρόκληση να έγκειται στη μετατροπή των επενδυτικών ροών σε διατηρήσιμη αύξηση της παραγωγικότητας χωρίς περαιτέρω διάβρωση του διαθέσιμου εισοδήματος.