Fitch: Διατηρεί στο «BBB» με σταθερές προοπτικές το ελληνικό αξιόχρεο – Οι προβλέψεις για χρέος και ανάπτυξη

Την αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας στη βαθμίδα «BBB» με σταθερή προοπτική (outlook) επιβεβαίωσε ο διεθνής οίκος Fitch Ratings. Η απόφαση του οίκου αντανακλά τη διαρκή δημοσιονομική εξυγίανση, την ταχεία υποχώρηση του δημόσιου χρέους και τις θετικές προοπτικές μεγέθυνσης της οικονομίας, παρά τις επίμονες διαρθρωτικές προκλήσεις και την επιβάρυνση στο εξωτερικό ισοζύγιο.

Δημοσιονομική πειθαρχία και ταχεία αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους

Σύμφωνα με την έκθεση της Fitch Ratings, το δημόσιο χρέος αναμένεται να ακολουθήσει σταθερά πτωτική πορεία, υποχωρώντας από το 146,1% του ΑΕΠ το 2025 στο 124,6% το 2028. Η αποκλιμάκωση αυτή τροφοδοτείται από τα ισχυρά πρωτογενή πλεονάσματα, την αύξηση του ονομαστικού ΑΕΠ, το ευνοϊκό περιβάλλον επιτοκίων έναντι του ρυθμού ανάπτυξης, καθώς και από την ενεργή διαχείριση των δανειακών υποχρεώσεων μέσω πρόωρων αποπληρωμών. Παρά τη σημαντική βελτίωση, το ελληνικό χρέος παραμένει σχεδόν διπλάσιο από το διάμεσο των χωρών με αξιολόγηση «BBB» (56,9% του ΑΕΠ).

Ωστόσο, οι χρηματοδοτικοί κίνδυνοι αντισταθμίζονται από το εξαιρετικά ευνοϊκό προφίλ του χρέους. Η μέση διάρκεια ωρίμανσης αγγίζει τα 19 έτη, το μέσο τεκμαρτό επιτόκιο παραμένει χαμηλό (περίπου 1,5%), ενώ τα ταμειακά διαθέσιμα του κράτους εκτιμάται ότι θα διατηρηθούν κοντά στο 12% του ΑΕΠ το 2026. Για το ίδιο έτος, ο οίκος προβλέπει πρωτογενές πλεόνασμα 3,6% του ΑΕΠ και συνολικό δημοσιονομικό πλεόνασμα 0,6%, επίδοση που διαφοροποιεί θετικά την Ελλάδα έναντι του διάμεσου ελλείμματος 3,1% των ομόλογων χωρών.

Ανάπτυξη άνω του ευρωπαϊκού μέσου όρου και ρόλος των επενδύσεων

Στο μέτωπο της πραγματικής οικονομίας, η Fitch προβλέπει μέσο ρυθμό ανάπτυξης 2% για την περίοδο 2026–2028, ρυθμός που επιτρέπει στη χώρα να υπεραποδίδει σε σύγκριση με τον μέσο όρο της ευρωζώνης. Κύριοι πυλώνες της οικονομικής δραστηριότητας παραμένουν η εγχώρια ζήτηση, η ιδιωτική κατανάλωση και η ενίσχυση του σχηματισμού παγίου κεφαλαίου. Οι πόροι του NextGenerationEU και το Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων λειτουργούν ως καταλύτες για την κάλυψη του επενδυτικού κενού που άφησε η πολυετής κρίση.

Παράλληλα, ο οίκος υπογραμμίζει τη σταθερότητα του εγχώριου τραπεζικού συστήματος, το οποίο παρουσιάζει ενισχυμένη κερδοφορία, επαρκή ρευστότητα και βελτιωμένα κεφάλαια, ελαχιστοποιώντας τους δυνητικούς κινδύνους για τα δημόσια οικονομικά.

Οι διαρθρωτικές αδυναμίες και τα επόμενα βήματα

Παρά τη θετική δυναμική, η Fitch καταγράφει σημαντικές προκλήσεις. Το πραγματικό ΑΕΠ και το κατά κεφαλήν εισόδημα υπολείπονται ακόμη των ευρωπαϊκών μέσων όρων, ενώ η αγορά εργασίας έρχεται αντιμέτωπη με ελλείψεις εξειδικευμένου δυναμικού. Κυριότερη αδυναμία αποτελεί το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών, το οποίο υπολογίζεται στο 6,5% του ΑΕΠ για το 2026, λόγω των αυξημένων εισαγωγών κεφαλαιουχικού εξοπλισμού και της χαμηλής εγχώριας αποταμίευσης.

Για μια μελλοντική αναβάθμιση του ελληνικού αξιόχρεου, ο οίκος θέτει ως βασικές προϋποθέσεις τη συνέχιση της πτωτικής τροχιάς του χρέους, τη διατήρηση των δημοσιονομικών ισορροπιών και την ενίσχυση της παραγωγικής δυναμικότητας της χώρας.