Βουτιά στις μετοχές ημιαγωγών: Κέρδη-μαμούθ 32 δισ. δολαρίων για τους short sellers

Ραγδαία αντιστροφή σκηνικού καταγράφεται στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά, καθώς οι επενδυτές που στοιχημάτισαν στην πτώση του κλάδου των ημιαγωγών επιβραβεύονται με θεαματικές αποδόσεις. Μέσα σε μόλις επτά ημέρες, οι λεγόμενοι short sellers αποκόμισαν εκτιμώμενα μεικτά κέρδη από αποτίμηση σε τρέχουσες τιμές ύψους 32 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σύμφωνα με στοιχεία της S3 Partners LLC που συγκέντρωσε το Bloomberg. Η εξέλιξη αυτή έρχεται ως απάντηση σε ένα από τα πιο έντονα κύματα ρευστοποιήσεων στον τεχνολογικό τομέα, ανατρέποντας ένα από τα πιο κερδοφόρα επενδυτικά στοιχήματα του περασμένου έτους.

Το ιστορικό πτωτικό σερί του δείκτη SOX και οι πιέσεις στη Wall Street

Ο δείκτης ημιαγωγών της Φιλαδέλφειας, ευρέως γνωστός ως SOX, υποχώρησε περισσότερο από 12% κατά το εξεταζόμενο διάστημα. Μάλιστα, συμπλήρωσε οκτώ συνεχόμενες πτωτικές συνεδριάσεις, ισοφαρίζοντας το αρνητικό ρεκόρ που διατηρούσε από το 2006. Στο επίκεντρο των ανησυχιών βρίσκονται οι παρατεταμένα υψηλές αποτιμήσεις, τα επίμονα αυξημένα επιτόκια, αλλά και οι κολοσσιαίες κεφαλαιουχικές δαπάνες που απαιτούνται για την υποδομή τεχνητής νοημοσύνης, των οποίων η άμεση απόδοση αμφισβητείται πλέον ανοιχτά από μερίδα της αγοράς.

Το sell-off συμπαρέσυρε τους βασικούς δείκτες της Wall Street. Ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε εβδομαδιαία πτώση 1,7% –τη χειρότερη επίδοσή του από τον περασμένο Ιούνιο– ενώ ο τεχνολογικός δείκτης Nasdaq 100 έκλεισε την εβδομάδα με απώλειες κοντά στο 5%.

Οι μεγάλοι χαμένοι και η αναπόφευκτη διόρθωση του ράλι

Η ένταση της διόρθωσης αποτυπώνεται καθαρά στη σύνθεση του κλάδου: 20 από τις 30 μετοχές που απαρτίζουν τον SOX κατέγραψαν πτώση άνω του 10% από την αρχή του πτωτικού κύκλου. Τις ισχυρότερες πιέσεις δέχθηκε η μετοχή της Coherent, η οποία σημείωσε βουτιά σχεδόν 30%, ενώ τίτλοι όπως οι Astera Labs, Macom Technology Solutions Holdings και Credo Technology Group απώλεσαν άνω του 20% της αξίας τους μέσα σε οκτώ συνεδριάσεις.

«Η άνοδος των μετοχών ημιαγωγών ήταν εξαιρετικά επιθετική, επομένως ήταν αναπόφευκτο να ακολουθήσει κάποια φάση ενοποίησης ή διόρθωσης», επεσήμανε ο Ντεκ Μάλκερκι της SLC Management. Αξίζει να σημειωθεί ότι από τα τέλη Μαρτίου έως το ιστορικό ρεκόρ του Ιουνίου, ο SOX είχε υπερδιπλασιαστεί, προσθέτοντας περίπου 6,5 τρισεκατομμύρια δολάρια στη συνολική χρηματιστηριακή του αξία, ωθούμενος κυρίως από τη ζήτηση για τσιπ μνήμης υψηλών ταχυτήτων.

Στο επίκεντρο η CoreWeave και οι φόβοι για το κόστος δανεισμού

Εκτός των κλασικών κατασκευαστών τσιπ, ισχυρά κέρδη στα χαρτιά αποκόμισαν και όσοι τοποθετήθηκαν πτωτικά στη μετοχή της CoreWeave. Ο πάροχος υπολογιστικού νέφους για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης είδε τη μετοχή του να διολισθαίνει πάνω από 20% σε εβδομαδιαία βάση, αποφέροντας κέρδη άνω του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων στους short sellers.

Το κόστος δανεισμού της εταιρείας εκτινάχθηκε, με τις αποδόσεις των χρεογράφων της να υπερβαίνουν το 15%, επίπεδο που παραπέμπει σε συνθήκες οικονομικής δυσχέρειας. Παράλληλα, τα συμβόλαια ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου (credit-default swaps) τιμολογούν πλέον πιθανότητα χρεοκοπίας άνω του 50% εντός της επόμενης πενταετίας. Παρότι ο Μάθιου Ούντερμαν της S3 διευκρίνισε ότι μέρος των ανοικτών θέσεων οφείλεται σε στρατηγικές αρμπιτράζ μετατρέψιμων ομολόγων, αναλυτές όπως ο Τζο Τιγκέι της Rational Equity Armor Fund προειδοποιούν ότι τέτοιες εταιρείες θα χρειαστούν χρόνο και νέο αφήγημα για να αντιμετωπίσουν τις αναδυόμενες προκλήσεις.