Ελληνική οικονομία: Ξεκινά ο δεύτερος γύρος των οίκων αξιολόγησης – Στο επίκεντρο η ταχεία αποκλιμάκωση του χρέους

Σε τροχιά νέων κρίσιμων εξετάσεων εισέρχεται η ελληνική οικονομία, καθώς ξεκινά ο δεύτερος γύρος αξιολογήσεων από τους διεθνείς οίκους πιστοληπτικής ικανότητας. Μετά την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, το οικονομικό επιτελείο και οι αγορές στρέφουν το βλέμμα τους στα επόμενα βήματα των αναλυτών, με καταλύτη τη διατήρηση της δημοσιονομικής σταθερότητας και την εντυπωσιακή πτωτική πορεία του δημόσιου χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ.

Το χρονοδιάγραμμα των αξιολογήσεων: Από την DBRS στη Moody’s

Τον χορό των φθινοπωρινών ετυμηγοριών ανοίγει ο καναδικός οίκος DBRS, ο οποίος ανακοινώνει την έκθεσή του την ερχόμενη Παρασκευή 4 Σεπτεμβρίου. Πρόκειται για έναν οίκο που διαχρονικά διατηρεί εποικοδομητική στάση απέναντι στην πορεία της ελληνικής οικονομίας, έχοντας υπάρξει από τους πρώτους που επανέφεραν τη χώρα σε καθεστώς investment grade.

Η συνέχεια αναμένεται εξίσου πυκνή και καθοριστική, καθώς στις 18 Σεπτεμβρίου τη σκυτάλη παίρνουν ταυτόχρονα η Scope Ratings και η Moody’s. Η ετυμηγορία της Moody’s συγκεντρώνει παραδοσιακά υψηλό ενδιαφέρον από τη διεθνή επενδυτική κοινότητα, καθώς οι εκθέσεις της αποτελούν βαρόμετρο για μεγάλα θεσμικά χαρτοφυλάκια, ενώ η Scope Ratings αξιολογεί σταθερά την πρόοδο των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων και τη συνολική ανθεκτικότητα του εγχώριου τραπεζικού συστήματος.

Η πτωτική πορεία του χρέους ως βασικός καταλύτης αναβαθμίσεων

Κεντρικός άξονας πάνω στον οποίο εδράζονται οι προσδοκίες για θετικές εκθέσεις και πιθανές αναβαθμίσεις των προοπτικών (outlooks) είναι η ραγδαία μείωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ. Η Ελλάδα καταγράφει έναν από τους ταχύτερους ρυθμούς αποκλιμάκωσης του δημόσιου χρέους στην Ευρωζώνη, αποτέλεσμα του συνδυασμού πρωτογενών πλεονασμάτων, ικανοποιητικής οικονομικής μεγέθυνσης και πρόωρων αποπληρωμών διμερών δανείων.

Οι αναλυτές των οίκων αξιολόγησης εστιάζουν ιδιαίτερα στη βιωσιμότητα αυτής της τάσης σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Η δέσμευση της Αθήνας για αυστηρή τήρηση των δημοσιονομικών στόχων και η αξιοποίηση των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης για δημόσιες και ιδιωτικές επενδύσεις αποτελούν παράγοντες που θωρακίζουν τη χώρα απέναντι στις διεθνείς γεωπολιτικές και οικονομικές αβεβαιότητες.

Οι προκλήσεις και τα μηνύματα προς τις αγορές

Παρά το ευνοϊκό κλίμα, οι οίκοι αξιολόγησης αναμένεται να επισημάνουν και τις προκλήσεις που παραμένουν στο ελληνικό οικονομικό τοπίο. Μεταξύ αυτών συγκαταλέγονται το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, η ανάγκη επιτάχυνσης των μεταρρυθμίσεων στη δικαιοσύνη και τη δημόσια διοίκηση, καθώς και η ενίσχυση της παραγωγικότητας και της ανταγωνιστικότητας.

Μια θετική έκβαση στον δεύτερο γύρο των αξιολογήσεων θα επιβεβαιώσει την εμπιστοσύνη των αγορών, συμβάλλοντας στη διατήρηση των ελληνικών ομολογιακών αποδόσεων σε χαμηλά επίπεδα και διευκολύνοντας τη φθηνότερη χρηματοδότηση τόσο για το ελληνικό Δημόσιο όσο και για τις εγχώριες επιχειρήσεις.