AI: Ελεύθερη πτώση 32% για την Elice στο ντεμπούτο της – Κλυδωνισμοί στις αποτιμήσεις των Data Centers

Σε ένα ισχυρό μήνυμα επιφυλακτικότητας προς τη βιομηχανία της τεχνητής νοημοσύνης εξελίχθηκε η πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης της νοτιοκορεατικής Elice. Παρά τον πρωτοφανή ενθουσιασμό που προηγήθηκε της δημόσιας προσφοράς, η μετοχή της εταιρείας υποδομών AI κατέγραψε βαριές απώλειες 32% στον δείκτη Kosdaq, επαναφέροντας με ένταση στην επιφάνεια τα ερωτήματα σχετικά με τη βιωσιμότητα των υψηλών αποτιμήσεων και τις πραγματικές αποδόσεις των κέντρων δεδομένων.

Πρόκειται για τη χειρότερη πρεμιέρα στη Νότια Κορέα για IPO άνω των 100 εκατ. δολαρίων, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg. Η Elice κατάφερε να αντλήσει περίπου 151 εκατ. δολάρια (201 δισ. γουόν), διαθέτοντας τις μετοχές της στο ανώτατο όριο του εύρους τιμολόγησης, με αποτίμηση που υπερέβαινε το 1 τρισ. γουόν. Μάλιστα, το επενδυτικό ενδιαφέρον από ιδιώτες ήταν τόσο έντονο που το σχετικό σκέλος υπερκαλύφθηκε 400 φορές, με τις συνολικές εγγραφές να φτάνουν τα 10,3 τρισ. γουόν. Ωστόσο, κατά την έναρξη των συναλλαγών, οι μαζικές ρευστοποιήσεις οδήγησαν τον τίτλο από τα 90.500 γουόν στο κλείσιμο των 61.500 γουόν.

Ρωγμές στο επενδυτικό αφήγημα των neoclouds

Το στραβοπάτημα της Elice δεν αποτελεί μεμονωμένο περιστατικό, αλλά συνδέεται άμεσα με μια ευρύτερη αλλαγή τάσης στις παγκόσμιες αγορές. Οι επενδυτές εμφανίζονται πλέον εμφανώς πιο διστακτικοί απέναντι στα λεγόμενα «neoclouds» –εταιρείες που προσφέρουν εξειδικευμένες υποδομές υπολογιστικού νέφους αποκλειστικά για την εκπαίδευση μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης. Το υψηλό κόστος δανεισμού σε συνδυασμό με τις κεφαλαιουχικές δαπάνες που απαιτούνται για σύγχρονο υλικό και συστήματα υδρόψυξης δημιουργούν έντονο προβληματισμό.

Χαρακτηριστικό είναι το παράδειγμα της CoreWeave, της οποίας η αξία έχει υποχωρήσει πάνω από 50% από τα ιστορικά υψηλά του Μαΐου, ενώ τα ομόλογά της υφίστανται σημαντικές πιέσεις. Παράλληλα, στην Αυστραλία, η Firmus Grid ματαίωσε την προγραμματισμένη εισαγωγή της στο χρηματιστήριο εξαιτίας ανησυχιών για τις αποτιμήσεις, την ώρα που εταιρείες όπως η AirTrunk καθυστερούν τα σχέδιά τους και η Nscale συναντά έντονες αντιδράσεις από τους θεσμικούς αναλυτές.

Ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη απέναντι στην ψυχολογία της αγοράς

Η Elice, η οποία ιδρύθηκε το 2015 από ερευνητές του πανεπιστημίου KAIST, εξελίχθηκε από πλατφόρμα εκπαίδευσης προγραμματιστών σε πάροχο ολοκληρωμένων υποδομών data centers, υποστηριζόμενη από funds όπως η Vertex Ventures και η Altos Ventures. Σύμφωνα με τα οικονομικά της στοιχεία, η επιχειρησιακή της δυναμική παραμένει ισχυρή: στο πρώτο εξάμηνο τα έσοδα ενισχύθηκαν κατά 200% και η επιχείρηση πέρασε σε λειτουργική κερδοφορία, με τα EBITDA να εκτοξεύονται στα 23,2 δισ. γουόν.

«Στοιχηματίζουμε τα πάντα στο να καταστούμε παγκόσμιος ηγέτης στις ολοκληρωμένες υποδομές AI», δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος Κιμ Τζε-γουόν, υποστηρίζοντας πως τα νέα κεφάλαια θα επιταχύνουν την κατασκευή υποδομών. Παρά ταύτα, αναλυτές επισημαίνουν ότι το χρηματιστηριακό κλίμα απέναντι στην AI έχει αποσυνδεθεί εν μέρει από τα άμεσα θεμελιώδη μεγέθη. Η απότομη προσγείωση της μετοχής απογοήτευσε τους Νοτιοκορεάτες μικροεπενδυτές, οι οποίοι προσδοκούσαν γρήγορα υπερκέρδη, αποδεικνύοντας ότι η αγορά απαιτεί πλέον απτές αποδείξεις μακροπρόθεσμης και διατηρήσιμης κερδοφορίας.