Fed: Γιατί αναμένεται να κρατήσει στάση αναμονής στα επιτόκια παρά την επιμονή του πληθωρισμού

Στάση αναμονής αναμένεται να τηρήσει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) στη νέα της συνεδρίαση, επιλέγοντας να διατηρήσει αμετάβλητα τα βασικά της επιτόκια. Παρότι τα πρόσφατα μακροοικονομικά δεδομένα επαναφέρουν στο προσκήνιο τα επιχειρήματα υπέρ μιας νέας νομισματικής σύσφιξης, οι προηγούμενες τοποθετήσεις των αξιωματούχων και η ανάγκη διαχείρισης των προσδοκιών της αγοράς οδηγούν την κεντρική τράπεζα σε έναν τακτικό ελιγμό.

Το δίλημμα του επίμονου πληθωρισμού και η ανθεκτική οικονομία

Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής βρίσκονται αντιμέτωποι με ένα σύνθετο οικονομικό περιβάλλον. Μετά την προηγούμενη αύξηση των επιτοκίων, τα στελέχη της Fed είχαν εκπέμψει σαφές μήνυμα ότι δεν υπήρχε βιασύνη για νέες παρεμβάσεις. Ωστόσο, οι εκθέσεις για τις τιμές καταναλωτή και χονδρικής τον Σεπτέμβριο διέψευσαν τις προβλέψεις, καταγράφοντας υψηλότερα επίπεδα.

Ο προτιμώμενος δείκτης πληθωρισμού της Fed παραμένει προσκολλημένος κοντά στο 3%, επιβεβαιώνοντας μια στασιμότητα στην πορεία αποκλιμάκωσης προς τον στόχο του 2%, η οποία παρατηρείται από τις αρχές του 2025. Την ίδια στιγμή, οι επενδύσεις και η οικοδομική δραστηριότητα γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη διατηρούν την οικονομία ιδιαίτερα ανθεκτική, ενώ οι επιχειρήσεις εξακολουθούν να επιβαρύνονται από το αυξημένο κόστος ενέργειας και τους δασμούς.

Η επικοινωνιακή στρατηγική και ο εκλογικός κύκλος

Παρά τις πληθωριστικές πιέσεις, η ηγεσία της Fed επέλεξε να μην προετοιμάσει τις αγορές για μια άμεση κίνηση. Ο πρόεδρος της τράπεζας, Κέβιν Γουόρς, δήλωσε πρόσφατα ότι η οικονομία κινείται «σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις προσδοκίες», αποφεύγοντας να σχολιάσει αρνητικά τα στοιχεία για τις τιμές, γεγονός που περιόρισε τις πιθανότητες αύξησης των επιτοκίων στο 15%.

Παράλληλα, ο πρόεδρος της Fed της Νέας Υόρκης, Τζον Γουίλιαμς, έδειξε προς τον Δεκέμβριο ως καταλληλότερο χρονικό σημείο για την επόμενη απόφαση. Σημαντικό ρόλο παίζει και η συγκυρία, καθώς η συνεδρίαση διεξάγεται ελάχιστες ημέρες πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές της 3ης Νοεμβρίου. Όπως σημειώνει ο Μαρκ Τζανιόνι, επικεφαλής οικονομολόγος της Barclays, η διατήρηση χαμηλού προφίλ αποτελεί πάγια τακτική της κεντρικής τράπεζας σε τέτοιες περιόδους, προκειμένου να διαφυλαχθεί η θεσμική της ανεξαρτησία.

«Αν ήθελαν να αυξήσουν τα επιτόκια, θα έπρεπε να είχαν προετοιμάσει καλύτερα το έδαφος. Η ευκολότερη επιλογή αυτή τη στιγμή είναι να μην κάνουν τίποτα», ανέφερε χαρακτηριστικά ο Ρόμπερτ Κάπλαν, πρώην επικεφαλής της Fed του Ντάλας και νυν αντιπρόεδρος της Goldman Sachs.

Τακτική αναμονή έναντι του κινδύνου καθυστέρησης

Στους κόλπους των αναλυτών υπάρχει διχογνωμία. Οικονομολόγοι όπως η Κλαούντια Σαμ υποστηρίζουν ότι με βάση τη διαχείριση κινδύνου και τα τρέχοντα στοιχεία, μια αύξηση θα ήταν επιβεβλημένη για να μην βρεθεί η Fed πίσω από τις εξελίξεις. Στον αντίποδα, αναλυτές εκτιμούν πως μια καθυστέρηση λίγων εβδομάδων συνιστά διαχειρίσιμο ρίσκο.

Σύμφωνα με τον Τζόναθαν Πινγκλ, επικεφαλής οικονομολόγο της UBS, μια διαδοχική αύξηση θα μπορούσε να εκληφθεί λανθασμένα ως η απαρχή ενός νέου, επιθετικού κύκλου αυξήσεων, τη στιγμή που ο πληθωρισμός δεν βρίσκεται εκτός ελέγχου. Υπό αυτό το πρίσμα, η Fed επιλέγει να διατηρήσει την υπομονή της, μεταθέτοντας τις οριστικές αποφάσεις για το τέλος του έτους.