Ευρωζώνη: Νέες πιέσεις σε γαλλικά και ιταλικά ομόλογα – Εκτίναξη των spreads υπό το βάρος της πολιτικής κρίσης

Σε τροχιά ισχυρών πιέσεων παραμένουν τα κρατικά χρεόγραφα της Ευρωζώνης, με το νέο κύμα ρευστοποιήσεων να πλήττει καίρια τη Γαλλία και την Ιταλία. Οι έντονες κοινωνικές ταραχές και η κλιμακούμενη πολιτική αβεβαιότητα στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της νομισματικής ένωσης προκαλούν αλυσιδωτές αντιδράσεις, εκτοξεύοντας το κόστος δανεισμού και αναζωπυρώνοντας τις μνήμες προηγούμενων δημοσιονομικών κρίσεων.

Ράλι στα spreads και νευρικότητα στις ευρωπαϊκές αγορές

Το sell-off στα γαλλικά ομόλογα επιταχύνθηκε, οδηγώντας τη διαφορά απόδοσης (spread) του γαλλικού δεκαετούς τίτλου έναντι του αντίστοιχου γερμανικού Bund σε διεύρυνση έως και κατά οκτώ μονάδες βάσης, αγγίζοντας τις 146 μονάδες βάσης. Πρόκειται για το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων εβδομάδων, το οποίο φέρνει το κόστος δανεισμού του Παρισιού σε απόσταση αναπνοής από τα επίπεδα που είχαν καταγραφεί κατά τη διάρκεια της κρίσης χρέους της Ευρωζώνης.

Η αναταραχή συμπαρέσυρε άμεσα και την περιφέρεια, με τα ιταλικά ομόλογα να δέχονται ισχυρά πλήγματα και τα δικά τους περιθώρια να σημειώνουν νέο άλμα. Οι επενδυτές απομακρύνονται από τα περιουσιακά στοιχεία αυξημένου κινδύνου, εξέλιξη που αποτυπώθηκε άμεσα και στις χρηματιστηριακές αγορές. Στο Παρίσι, ο δείκτης CAC 40 υποχώρησε κατά 1,37%, ενώ στο Μιλάνο ο FTSE MIB κατέγραψε απώλειες 1,5%, την ώρα που το κοινό ευρωπαϊκό νόμισμα διολισθαίνει σε χαμηλότερα επίπεδα.

Κοινωνική ανάφλεξη και δημοσιονομικό αδιέξοδο στο Παρίσι

Η ένταση πυροδοτήθηκε από τα εκτεταμένα επεισόδια και τις επιθέσεις σε δημόσια κτίρια και επιχειρήσεις, στον απόηχο των μαζικών κινητοποιήσεων για την ακρίβεια και το δυσβάστακτο κόστος διαβίωσης. Ο πρόεδρος της χώρας, Εμανουέλ Μακρόν, καταδίκασε απερίφραστα τα γεγονότα, κάνοντας λόγο για ενέργειες ακραίων στοιχείων και έκνομες συμπεριφορές, ωστόσο το πολιτικό πρόβλημα παραμένει δυσεπίλυτο.

Το εξαιρετικά υψηλό δημόσιο χρέος και το διογκωμένο δημοσιονομικό έλλειμμα της Γαλλίας στερούν από την κυβέρνηση τη δυνατότητα να προχωρήσει σε παροχές που θα μπορούσαν να κατευνάσουν την κοινή γνώμη. Αναλυτές υπογραμμίζουν πως η χώρα βρίσκεται αντιμέτωπη με μια πολυεπίπεδη κρίση: κοινωνική, οικονομική και δημοσιονομική. Όπως σημείωσε ο Λουί-Βενσάν Γκαβ της Gavekal Research, οι συνθήκες αυτές εκδηλώνονται σε μια περίοδο όπου η προεδρική εξουσία εμφανίζεται εξαιρετικά αποδυναμωμένη, περιορίζοντας τις προοπτικές σταθεροποίησης των αποδόσεων.

Το τοπίο περιπλέκεται περαιτέρω από τη δύσκολη κοινοβουλευτική μάχη για τον προϋπολογισμό, ο οποίος περιλαμβάνει παρεμβάσεις ύψους 43 δισεκατομμυρίων ευρώ για τον περιορισμό του ελλείμματος, σε ένα βαθιά πολωμένο νομοθετικό σώμα.

Το κρίσιμο τεστ της Moody’s

Μέσα σε αυτό το τεταμένο περιβάλλον, το ενδιαφέρον της επενδυτικής κοινότητας στρέφεται πλέον στην επικείμενη αξιολόγηση της γαλλικής οικονομίας από τον οίκο Moody’s. Με την προοπτική του αξιόχρεου να παραμένει αρνητική, το σενάριο μιας υποβάθμισης θεωρείται πιθανό από τους αναλυτές. Μια τέτοια εξέλιξη αναμένεται να επιβαρύνει περαιτέρω το κλίμα, καθώς ο συγκεκριμένος οίκος διατηρεί επί του παρόντος τη Γαλλία σε υψηλότερη βαθμίδα σε σύγκριση με τις Fitch Ratings και S&P Global Ratings, διατηρώντας ανοιχτό τον κίνδυνο νέων τριγμών στα ευρωπαϊκά ομόλογα.