ΕΚΤ: Προ των πυλών τρίτη αύξηση επιτοκίων έως το τέλος του 2026 – Το ρίσκο της ενέργειας και τα νέα διλήμματα

Σε τροχιά για μία ακόμη σύσφιξη της νομισματικής της πολιτικής βρίσκεται η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, εξετάζοντας σοβαρά το ενδεχόμενο μιας τρίτης αύξησης των βασικών επιτοκίων εντός του 2026. Μετά τις παρεμβάσεις του Ιουνίου και του Σεπτεμβρίου, το επίκεντρο της προσοχής της Φρανκφούρτης στρέφεται πλέον στη συνεδρίαση του Δεκεμβρίου, καθώς η αναζωπύρωση της ενεργειακής κρίσης, η άνοδος των αποδόσεων στα ομόλογα και οι μαζικές επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη δημιουργούν ένα ιδιαίτερα περίπλοκο τοπίο για την οικονομία της Ευρωζώνης.

Οι ενεργειακές πιέσεις και ο κίνδυνος νέου πληθωριστικού κύματος

Κατά τις πρόσφατες συζητήσεις κορυφαίων αξιωματούχων της ΕΚΤ στην Μπανγκόκ, η ανθεκτικότητα της ευρωπαϊκής οικονομίας τέθηκε υπό αυστηρή επανεξέταση. Η κλιμάκωση των γεωπολιτικών συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή, σε συνδυασμό με τις επιθέσεις σε κρίσιμες υποδομές τόσο στη Σαουδική Αραβία όσο και στο μέτωπο Ρωσίας – Ουκρανίας, εκτόξευσαν την τιμή του πετρελαίου Brent πάνω από τα 110 δολάρια το βαρέλι. Η εξέλιξη αυτή επαναφέρει τους φόβους για επίμονο πληθωρισμό, ο οποίος στην Ευρωζώνη προσεγγίζει πλέον το 4%, κινούμενος στο διπλάσιο του μεσοπρόθεσμου στόχου της κεντρικής τράπεζας.

Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, δήλωσε στο CNN ότι το διοικητικό συμβούλιο παρακολουθεί στενά τον μηχανισμό μετάδοσης αυτών των πιέσεων στο σύνολο της οικονομίας. Παρότι προς το παρόν δεν παρατηρούνται ευρείες δευτερογενείς επιπτώσεις, ο φόβος ενσωμάτωσης του αυξημένου κόστους στις μισθολογικές διεκδικήσεις της ερχόμενης άνοιξης επιβάλλει αυξημένη επαγρύπνηση και δεν αφήνει περιθώρια εφησυχασμού.

Το ορόσημο του Δεκεμβρίου και το δίλημμα της ανάπτυξης

Παρότι το ενδεχόμενο άμεσης δράσης στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου δεν έχει αποκλειστεί οριστικά, οι περισσότεροι κεντρικοί τραπεζίτες φαίνεται να προκρίνουν τη 17η Δεκεμβρίου ως το ιδανικό χρονικό σημείο για την επόμενη κίνηση. Όπως υπογράμμισε ο διοικητής της κεντρικής τράπεζας της Λιθουανίας, Γκεντιμίνας Σίμκους, η λήψη κρίσιμων αποφάσεων απαιτεί τη μέγιστη δυνατή ορατότητα, η οποία θα διασφαλιστεί με τις νέες μακροοικονομικές προβλέψεις στο τέλος του έτους.

Ωστόσο, το περιβάλλον άσκησης πολιτικής για το 2027 καθίσταται εξαιρετικά απαιτητικό. Ο Μάρτινς Κάζακς, επικεφαλής της κεντρικής τράπεζας της Λετονίας, επισήμανε ότι οι συμβιβασμοί ανάμεσα στη συγκράτηση των τιμών και τη στήριξη της ανάπτυξης θα γίνουν σαφώς δυσκολότεροι. Έχοντας ήδη οδηγήσει το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο ανώτερο όριο του ουδέτερου επιπέδου, οποιαδήποτε επιπλέον αύξηση εισάγει τη νομισματική πολιτική σε καθαρά περιοριστικό έδαφος. Το διακύβευμα είναι μεγάλο, καθώς μια περαιτέρω αυστηροποίηση κινδυνεύει να φρενάρει την οικονομική δραστηριότητα, την ώρα που οι αγορές προεξοφλούν ήδη έως και τρεις συμπληρωματικές αυξήσεις μέχρι το φθινόπωρο του 2027, σύμφωνα και με τον διοικητή της κεντρικής τράπεζας του Βελγίου, Πιερ Βουνς.