Αγορά πετρελαίου: Πώς οι traders έμαθαν να αγνοούν τη ρητορική του Ντόναλντ Τραμπ

Μια θεμελιώδης αλλαγή συμπεριφοράς καταγράφεται στις διεθνείς αγορές ενέργειας, καθώς οι traders πετρελαίου έχουν αναπτύξει σημαντικά αντισώματα απέναντι στις εμπρηστικές δηλώσεις και τις γεωπολιτικές προειδοποιήσεις του Ντόναλντ Τραμπ. Ενώ στο ξεκίνημα των εντάσεων κάθε τοποθέτηση του πρώην προέδρου των ΗΠΑ προκαλούσε βίαιες αναταράξεις στα ταμπλό, η αγορά πλέον στρέφει το βλέμμα της αποκλειστικά στα απτά δεδομένα της φυσικής προσφοράς και στις ροές των φορτίων.

Από τον πανικό στην ανοσία: Η κόπωση των αγορών

Η μεταστροφή αυτή αποτυπώνεται καθαρά στην ανάλυση των διακυμάνσεων των τιμών του αργού. Στις αρχές της κρίσης, την 1η Απριλίου, όταν ο Ντόναλντ Τραμπ απείλησε με τηλεοπτικό του διάγγελμα να στείλει το Ιράν «πίσω στην εποχή των σπηλαίων», το πετρέλαιο εκτινάχθηκε άνω του 7%, ξεπερνώντας τα 109 δολάρια ανά βαρέλι. Ωστόσο, η μη υλοποίηση των περισσότερων απειλών οδήγησε σταδιακά σε κόπωση. Όταν την 1η Οκτωβρίου επανήλθε με εξίσου οξύτατες δηλώσεις περί αφανισμού του Ιράν σε περίπτωση μη υπογραφής εκεχειρίας, οι τιμές παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητες.

Οι συνεχείς παλινωδίες, όπως η πρόταση για επιβολή τέλους διέλευσης στα Στενά του Ορμούζ που εγκαταλείφθηκε μέσα σε μόλις 24 ώρες, καθώς και οι αντικρουόμενες διαρροές περί διπλωματικής προόδου, έχουν πλήξει την αξιοπιστία των πολιτικών μηνυμάτων ως οδηγού τιμολόγησης. Όπως επισημαίνουν στελέχη της Tortoise Capital Advisors LLC, οι συμμετέχοντες στην αγορά έχουν ουσιαστικά «παραλύσει» από τις αντιφατικές κινήσεις που εκπορεύονται από την Ουάσιγκτον.

Στροφή στα θεμελιώδη μεγέθη και υποχώρηση της ρευστότητας

Μπροστά σε ένα απρόβλεπτο γεωπολιτικό τοπίο, οι traders επιλέγουν να περιορίσουν το ρίσκο τους. «Στην παρούσα φάση, ουσιαστικά παίζεις γεωπολιτική ρωσική ρουλέτα», σημειώνει ο Τζον Κίλνταφ της Again Capital, εξηγώντας γιατί οι επενδυτές πραγματοποιούν πλέον πολύ μικρότερες συναλλαγές. Η προσοχή έχει μετατοπιστεί από τα λόγια στις πραγματικές κινήσεις των δεξαμενόπλοιων και στους δείκτες της φυσικής διαθεσιμότητας καυσίμων.

Η στάση αναμονής έχει επιφέρει αξιοσημείωτες επιπτώσεις στη δομή της αγοράς. Η μεταβλητότητα εντός της ημέρας έχει περιοριστεί αισθητά σε σχέση με τα αρχικά στάδια της σύγκρουσης, εν μέρει και λόγω της μείωσης των άμεσων πληγμάτων σε ενεργειακές υποδομές. Ταυτόχρονα όμως, καταγράφεται σημαντική μείωση της ρευστότητας, με τον αριθμό των ανοιχτών συμβολαίων (open interest) στα παράγωγα του Brent να υποχωρεί σε χαμηλά επίπεδα, καθώς ακόμα και κορυφαίοι οίκοι, όπως η JP Morgan, παραδέχονται ότι αδυνατούν να κατασκευάσουν αξιόπιστα μοντέλα πρόβλεψης για την τελική έκβαση της κρίσης.

Ευρύτερες επιπτώσεις στην παγκόσμια οικονομία

Παρά τη σχετική νηνεμία στις αντιδράσεις των traders, το ευρύτερο ενεργειακό σοκ παραμένει βαθύ. Οι περιορισμοί στη ναυσιπλοΐα στα Στενά του Ορμούζ και οι επιθέσεις σε ρωσικά διυλιστήρια συντηρούν τις τιμές των καυσίμων σε επίπεδα-ρεκόρ σε διεθνές επίπεδο. Οι κεντρικοί τραπεζίτες εκφράζουν έντονες ανησυχίες για τη διατήρηση του πληθωρισμού, την ώρα που το κόστος της ενέργειας επηρεάζει άμεσα τις αγορές μετοχών και ομολόγων, διαμορφώνοντας παράλληλα ένα δύσκολο πολιτικό τοπίο για τους Ρεπουμπλικανούς ενόψει των επερχόμενων εκλογικών αναμετρήσεων στις ΗΠΑ.