Ελβετία: Σε υψηλό σχεδόν τριετίας ο πληθωρισμός – Οι πιέσεις από ενέργεια και ελβετικό φράγκο

Στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων σχεδόν τριών ετών επιταχύνθηκε ο πληθωρισμός στην Ελβετία, καθώς το ράλι στις διεθνείς τιμές των καυσίμων και η υποχώρηση του ελβετικού φράγκου άσκησαν ανοδικές πιέσεις στο κόστος διαβίωσης. Η εξέλιξη αυτή επαναφέρει τη συζήτηση για τα περιθώρια νομισματικής πολιτικής σε μια χώρα που παραδοσιακά απολαμβάνει αξιοσημείωτη σταθερότητα τιμών.

Η εικόνα των δεικτών και ο ρόλος του ενεργειακού κόστους

Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία της ομοσπονδιακής στατιστικής υπηρεσίας, οι τιμές καταναλωτή κατέγραψαν ετήσια άνοδο της τάξης του 1,5%. Παρότι η επίδοση αυτή παραμένει εντός του επίσημου εύρους στόχου 0% έως 2% που έχει ορίσει η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας (SNB), ξεπέρασε αισθητά την προηγούμενη εκτίμηση των υπευθύνων χάραξης πολιτικής, οι οποίοι ανέμεναν μέσο ρυθμό 1,2% για το τέταρτο τρίμηνο.

Κύριος τροφοδότης του πληθωριστικού κύματος υπήρξε ο ενεργειακός κλάδος. Οι ανατιμήσεις στο πετρέλαιο θέρμανσης, τη βενζίνη και το ντίζελ ήταν οι βασικοί παράγοντες που ώθησαν τον γενικό δείκτη προς τα πάνω. Αντίθετα, ο δομικός πληθωρισμός –ο οποίος εξαιρεί τις ευμετάβλητες κατηγορίες όπως η ενέργεια και τα νωπά τρόφιμα– παρέμεινε καθηλωμένος στο 0,5%, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι εγχώριες υποκείμενες πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν υπό σχετικό έλεγχο.

Το ελβετικό φράγκο και η σύγκριση με την Ευρωζώνη

Παρά την αύξηση, οι πιέσεις στην Ελβετία εξακολουθούν να είναι σαφώς πιο ήπιες σε σχέση με τη γειτονική Ευρωζώνη. Με βάση την εναρμονισμένη ευρωπαϊκή μεθοδολογία υπολογισμού, ο ελβετικός πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 1,6%, τη στιγμή που στην Ευρωζώνη οι εκτιμήσεις τοποθετούν τον ρυθμό αύξησης των τιμών κοντά στο 4%, δηλαδή στο διπλάσιο του στόχου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, εν μέσω γεωπολιτικών αναταράξεων στη Μέση Ανατολή.

Ωστόσο, σημαντικό ρόλο στην πρόσφατη δυναμική διαδραματίζει η συναλλαγματική ισοτιμία. Τους τελευταίους μήνες, η σταδιακή αποδυνάμωση του ελβετικού φράγκου έχει καταστήσει τις εισαγωγές προϊόντων και τις αγορές στο εξωτερικό πιο ακριβές για τους Ελβετούς πολίτες και τις επιχειρήσεις, ενισχύοντας το εισαγόμενο κόστος.

Η στάση της κεντρικής τράπεζας

Μέχρι στιγμής, οι αναλυτές και οι αξιωματούχοι της SNB εκτιμούν ότι το μεγαλύτερο μέρος αυτής της ανοδικής κίνησης φέρει προσωρινό χαρακτήρα, συνδεόμενο άμεσα με τις διακυμάνσεις της διεθνούς αγοράς πετρελαίου. Το βασικό κόστος δανεισμού της κεντρικής τράπεζας διατηρείται σε μηδενικά επίπεδα για διάστημα μεγαλύτερο του ενός έτους, αποτελώντας ένα από τα χαμηλότερα παγκοσμίως.

Η διοίκηση της SNB παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις, καθώς τυχόν περαιτέρω υποτίμηση του νομίσματος σε συνδυασμό με παρατεταμένες διαταραχές στον ενεργειακό εφοδιασμό θα μπορούσαν να περιπλέξουν τον σχεδιασμό για τα επόμενα βήματα της νομισματικής πολιτικής.