Γιατί τα family offices στρέφονται στις μικρότερες startups για υψηλότερες αποδόσεις

Ενώ η πλειονότητα των θεσμικών επενδυτών επιδίδεται σε έναν πρωτοφανή αγώνα δρόμου για τη διοχέτευση δισεκατομμυρίων στις κορυφαίες εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης, μια σημαντική μερίδα των family offices επιλέγει να κινηθεί αντίθετα στο ρεύμα. Αντί να κυνηγούν υπερτιμημένους γύρους χρηματοδότησης σε ώριμες νεοφυείς επιχειρήσεις, τα γραφεία διαχείρισης οικογενειακής περιουσίας στρέφουν το ενδιαφέρον τους σε μικρότερες, πρωιμότερου σταδίου startups, διεκδικώντας πολλαπλάσιες αποδόσεις κεφαλαίου.

Η παγίδα των υψηλών αποτιμήσεων στα προχωρημένα στάδια

Σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς, επικρατεί μια διαδεδομένη παρανόηση ότι η τοποθέτηση κεφαλαίων σε προχωρημένους γύρους (late-stage) συνεπάγεται μικρότερο ρίσκο. Στην πράξη, ωστόσο, οι επενδυτές αυτοί καταλήγουν να πληρώνουν πολλαπλάσια αποτίμησης που αντικατοπτρίζουν την κορυφή του κύκλου της αγοράς. Το αποτέλεσμα είναι να αντιμετωπίζουν βραδύτερη ανάπτυξη και σημαντικά περιορισμένα περιθώρια κέρδους.

Σε αντίθεση με τα κρατικά επενδυτικά ταμεία και τους μεγάλους θεσμικούς παίκτες, οι οποίοι πιέζονται να απορροφήσουν τεράστιο όγκο ρευστότητας και εστιάζουν στον εσωτερικό συντελεστή απόδοσης (IRR), τα family offices έχουν τη δυνατότητα να λειτουργούν με μεγαλύτερη ευελιξία. Προτεραιότητά τους είναι ο πολλαπλασιαστής του επενδεδυμένου κεφαλαίου σε βάθος χρόνου, γεγονός που τους επιτρέπει να περιμένουν την ωρίμανση μιας νεότερης προσπάθειας.

Αντισυμβατική στρατηγική και εξειδικευμένες αγορές

«Υπάρχουν υγιείς, δηλαδή χαμηλές, αποτιμήσεις διαθέσιμες αν κάποιος είναι πρόθυμος να είναι αντισυμβατικός και δεν φοβάται να μην ακολουθεί το κοπάδι», επισημαίνει χαρακτηριστικά ο Κέβαλ Ντεσάι, εταίρος και ιδρυτής του κεφαλαίου Shakti, το οποίο υποστηρίζεται μεταξύ άλλων από τη Shea Ventures.

Η στρατηγική αυτή δεν απορρίπτει την τεχνητή νοημοσύνη, αλλά επικεντρώνεται σε λιγότερο κορεσμένες και εξειδικευμένες αγορές. Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί η επένδυση σε εταιρείες ρομποτικής που δραστηριοποιούνται στη συλλογή απορριμμάτων, με μία εξ αυτών να εφαρμόζει την εν λόγω τεχνολογία στον τομέα του διαστήματος. Μέσα από τέτοιες τοποθετήσεις, τα επενδυτικά κεφάλαια εντοπίζουν ελκυστικά σημεία εισόδου μακριά από τον συνωστισμό των mainstream τεχνολογικών κολοσσών.

Εξισορρόπηση ρίσκου και μακροπρόθεσμη προοπτική

Για τον αποτελεσματικό έλεγχο των κινδύνων που συνοδεύουν τα πρώιμα επενδυτικά στάδια, οίκοι όπως η Shea Ventures και η Blanck Capital συνδυάζουν τις τοποθετήσεις τους με μετοχές ανάπτυξης. Παράλληλα, τα πρώιμα στοιχήματα συχνά αποδίδουν καρπούς πολύ νωρίτερα από το αναμενόμενο.

Ενδεικτική είναι η περίπτωση της Longshot, την οποία η Blanck Capital στήριξε ήδη από τον γύρο «pre-seed» το 2023. Έκτοτε, η startup έχει καταφέρει να κερδίσει σημαντικές κρατικές συμβάσεις στις ΗΠΑ, συμπεριλαμβανομένων συμφωνιών με την Πολεμική Αεροπορία, το Πολεμικό Ναυτικό και την ερευνητική υπηρεσία DARPA. Τέτοιες περιπτώσεις επιβεβαιώνουν ότι η αναζήτηση αξίας στη βάση της επιχειρηματικής πυραμίδας μπορεί να προσφέρει όχι μόνο προστασία κεφαλαίου, αλλά και ασύμμετρα υψηλά κέρδη.