Χρυσός: Πώς οι αγορές-ρεκόρ της Κίνας κρατούν ανοιχτό τον δρόμο για τα 5.500 δολάρια

Σε πρωτοφανή επίπεδα έχουν εκτιναχθεί οι αγορές χρυσού από την Κίνα, δημιουργώντας ένα ισχυρό ανάχωμα στήριξης για τις διεθνείς τιμές του πολύτιμου μετάλλου, σε μια συγκυρία όπου τα υψηλά επιτόκια των ΗΠΑ συνεχίζουν να ασκούν πιέσεις στις αγορές εμπορευμάτων. Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία των κινεζικών τελωνειακών αρχών, οι εισαγωγές χρυσού ξεπέρασαν τους 1.000 τόνους στο οκτάμηνο Ιανουαρίου – Αυγούστου, με τη συνολική τους αξία να φθάνει το αστρονομικό ποσό των 158,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Πρόκειται για ποσότητα που ήδη υπερβαίνει τους 886 τόνους ολόκληρου του προηγούμενου έτους (αξίας 96,5 δισ. δολαρίων), αποτυπώνοντας μια στρατηγική συσσώρευσης με παγκόσμιο οικονομικό αντίκτυπο.

Γεωπολιτική θωράκιση και επιτάχυνση της αποδολαριοποίησης

Η έντονη ζήτηση δεν οφείλεται αποκλειστικά σε μεμονωμένους επενδυτές, αλλά καθοδηγείται μεθοδικά από την ίδια την κεντρική τράπεζα της χώρας. Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας κατέγραψε τον 23ο διαδοχικό μήνα ενίσχυσης των διαθεσίμων της, προσθέτοντας περίπου 23 τόνους τον Σεπτέμβριο –τη μεγαλύτερη μηνιαία αγορά σχεδόν τριετίας– με τα συνολικά αποθέματά της να αγγίζουν πλέον τους 2.410 τόνους. Σύμφωνα με το World Gold Council, ο χρυσός αντιπροσωπεύει πλέον το 9% των συνολικών συναλλαγματικών διαθεσίμων της χώρας.

Πίσω από αυτή τη συστηματική τακτική βρίσκεται η στρατηγική βούληση του Πεκίνου να περιορίσει δραστικά την εξάρτησή του από το αμερικανικό νόμισμα. Ο Κάρστεν Μένκε, αναλυτής της Julius Baer, επισημαίνει ότι το πάγωμα των συναλλαγματικών διαθεσίμων της ρωσικής κεντρικής τράπεζας από τις δυτικές κυβερνήσεις το 2022 κατέστησε σαφείς τους κινδύνους που κρύβει η διακράτηση περιουσιακών στοιχείων στο εξωτερικό. Αντίθετα, ο φυσικός χρυσός που φυλάσσεται σε εγχώρια θησαυροφυλάκια δεν διατρέχει κίνδυνο δέσμευσης. Ενδεικτικό της στροφής είναι ότι οι κινεζικές τοποθετήσεις σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα υποχώρησαν στα 618 δισεκατομμύρια δολάρια, αγγίζοντας το χαμηλότερο σημείο των τελευταίων 18 ετών.

Η εγχώρια κρίση ωθεί τα κινεζικά νοικοκυριά στο πολύτιμο μέταλλο

Παράλληλα, ισχυρές εσωτερικές πιέσεις στην κινεζική οικονομία ενισχύουν την ελκυστικότητα του μετάλλου. Η παρατεταμένη κρίση στην αγορά ακινήτων, που παραδοσιακά αποτελούσε το βασικό επενδυτικό αποκούμπι των νοικοκυριών, σε συνδυασμό με τις χαμηλές αποδόσεις των τραπεζικών καταθέσεων και την υποτονική πορεία του χρηματιστηρίου –με τον δείκτη CSI 300 να καταγράφει απώλειες περίπου 8% έναντι κερδών 13% του S&P 500– περιορίζουν τις διαθέσιμες επιλογές αποταμίευσης.

Με την απόδοση του μονοετούς κινεζικού ομολόγου να κινείται κοντά στο 1,2% (έναντι 4,46% στις ΗΠΑ), το κόστος ευκαιρίας διακράτησης χρυσού είναι εξαιρετικά χαμηλό, εξηγεί ο Όλε Χάνσεν, επικεφαλής στρατηγικής εμπορευμάτων της Saxo Bank. Η μεταστροφή αποτυπώνεται καθαρά και στα κινεζικά ETF χρυσού, των οποίων τα υπό διαχείριση κεφάλαια ανήλθαν στα 42 δισ. δολάρια με συνολικές τοποθετήσεις 293 τόνων, παρόλο που η ζήτηση για κοσμήματα στη λιανική παραμένει συγκρατημένη.

Διαρθρωτικό ανάχωμα στη διόρθωση και το βλέμμα στα ιστορικά ρεκόρ

Η παρέμβαση της Κίνας λειτουργεί ως καταλύτης σε μια περίοδο έντονης μεταβλητότητας. Μετά το ιστορικό υψηλό άνω των 5.500 δολαρίων ανά ουγγιά, η τιμή του χρυσού δέχθηκε πιέσεις και υποχώρησε περισσότερο από 8%, κινούμενη προς τα 4.176 δολάρια, εξαιτίας των υψηλών αποδόσεων των αμερικανικών τίτλων και των εκτιμήσεων για τη νομισματική πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ.

Ωστόσο, όπως υπογραμμίζει η Έβα Μάντεϊ, αναλύτρια εμπορευμάτων της ING, η κινεζική ζήτηση προσφέρει πλέον μια κρίσιμη διαρθρωτική βάση στήριξης. Σε αντίθεση με τους βραχυπρόθεσμους κερδοσκόπους, οι κεντρικές τράπεζες αγοράζουν με μακροπρόθεσμο στρατηγικό ορίζοντα. Αυτή η σταθερή απορρόφηση προσφοράς περιορίζει τις διορθώσεις και διατηρεί ζωντανές τις προοπτικές επιστροφής της τιμής του χρυσού στα επίπεδα-ρεκόρ των 5.500 δολαρίων.