Χρηματιστήριο Αθηνών: Γιατί οι «μικροί» επενδυτές μένουν εκτός αγοράς και οι 17 χαμένες μετοχές

Παρά το κλίμα ευφορίας και τη γενικότερη διάθεση για ανάληψη ρίσκου που καταγράφεται σε αρκετούς κλάδους της ελληνικής κεφαλαιαγοράς, οι επενδυτές φαίνεται ότι γυρνούν την πλάτη τους στη λεγόμενη «μικρή κεφαλαιοποίηση». Ενώ οι μεγάλες χρηματιστηριακές αξίες προσελκύουν τα φώτα της δημοσιότητας και τα κεφάλαια των θεσμικών, ο δείκτης μικρής κεφαλαιοποίησης του Χρηματιστηρίου Αθηνών κινείται σε αρνητικό έδαφος, καταγράφοντας απώλειες της τάξης του -5,6% από τις αρχές του έτους.

Η εικόνα αυτή αποτυπώνεται ανάγλυφα στον δείκτη ATHEX SCI. Από τις συνολικά 20 εισηγμένες εταιρείες που απαρτίζουν τη σύνθεσή του, οι 17 βλέπουν το ταμείο να είναι μείον, δημιουργώντας έναν προβληματισμό στην επενδυτική κοινότητα σχετικά με τα αίτια αυτής της δυστοκίας. Η έλλειψη επαρκούς εμπορευσιμότητας, το περιορισμένο free float και η απουσία αναλυτικής κάλυψης από τα ξένα και εγχώρια χρηματιστηριακά γραφεία αποτελούν διαχρονικά εμπόδια για τους λεγόμενους «μικρούς» τίτλους.

Ωστόσο, η λίστα των χαμένων του ταμπλό δεν είναι ομοιογενής και κρύβει σημαντικές διαφοροποιήσεις. Από τη μία πλευρά, υπάρχουν εισηγμένες οι οποίες, μολονότι καταγράφουν σημαντικές απώλειες από την αρχή του έτους, είχαν προλάβει να προσφέρουν σημαντικές αποδόσεις στους μετόχους τους κατά τα προηγούμενα χρόνια, γεγονός που δικαιολογεί μια αναγκαία φάση διόρθωσης και κατοχύρωσης κερδών.

Από την άλλη πλευρά, υπάρχουν περιπτώσεις εταιρειών που, σύμφωνα με τους αναλυτές, αδικούνται καταφώρως από την τρέχουσα χρηματιστηριακή τους αξία. Οι επιχειρήσεις αυτές διαθέτουν ικανοποιητικά θεμελιώδη μεγέθη, υγιείς ισολογισμούς και ελκυστικούς δείκτες αποτίμησης (όπως χαμηλό P/E), χωρίς ωστόσο αυτό να αποτυπώνεται στις τιμές των μετοχών τους λόγω της χαμηλής ζήτησης.

Φυσικά, το ταμπλό σε ορισμένες περιπτώσεις αντανακλά την πραγματική επιχειρηματική κατάσταση. Οι διαδοχικές ζημιογόνες χρήσεις και η επιβάρυνση των δεικτών μόχλευσης έχουν οδηγήσει αρκετές μετοχές σε μόνιμη καθοδική τροχιά. Παράλληλα, υπάρχουν και ειδικές συνθήκες ή επιχειρηματικές εξελίξεις σε συγκεκριμένους ομίλους που επηρεάζουν αρνητικά την ψυχολογία των επενδυτών.

Το ερώτημα που παραμένει είναι πότε και πώς θα ενεργοποιηθεί εκ νέου το ενδιαφέρον για τη μικρή κεφαλαιοποίηση. Μέχρις ότου οι επενδυτές επαναξιολογήσουν τις ευκαιρίες πέραν των blue chips, το «πάρτι» στο Χρηματιστήριο Αθηνών θα παραμένει προνομιακό πεδίο λίγων, αφήνοντας τους μικρότερους τίτλους στο περιθώριο της αγοράς.