Γιατί οι ΗΠΑ παρενέβησαν για να σώσουν το γεν μετά από 28 χρόνια: Το παρασκήνιο της ιστορικής κίνησης

Η πρόσφατη συντονισμένη παρέμβαση των Ηνωμένων Πολιτειών και της Ιαπωνίας στην αγορά συναλλάγματος –η πρώτη κοινή δράση από το 1998– έχει προκαλέσει ευרύτερη αίσθηση στους διεθνείς επενδυτικούς κύκλους. Το ιαπωνικό νόμισμα είχε κατρακυλήσει πρόσφατα έως τα 163,73 γεν ανά δολάριο, φτάνοντας σε χαμηλό σχεδόν τεσσάρων δεκαετιών, πριν ανακάμψει γρήγορα προς τα 157,57 γεν μετά την κοινή παρέμβαση των δύο κυβερνήσεων.

Πίσω από αυτή την κίνηση, ωστόσο, δεν βρίσκεται μόνο η αγωνία για την πορεία του ιαπωνικού νομίσματος. Σύμφωνα με αναλυτές, η Ουάσινγκτον είχε ισχυρό κίνητρο να αποτρέψει αναταράξεις στη δική της αγορά κρατικού χρέους. Η Ιαπωνία αποτελεί τον μεγαλύτερο ξένο κάτοχο αμερικανικών κρατικών ομολόγων (Treasuries). Εάν το Τόκιο επιχειρούσε μονομερώς να στηρίξει το νόμισμά του, θα αναγκαζόταν πιθανότατα να εκποιήσει μεγάλα ποσά από αυτά τα ομόλογα, ασκώντας ισχυρές ανοδικές πιέσεις στις αποδόσεις τους σε μια ήδη ευαίσθητη περίοδο για το κόστος δανεισμού των ΗΠΑ.

Καταλυτικό ρόλο στην τιθasεύσεις της αγοράς έπαιξε η απόφαση της Ιαπωνίας να αξιοποιήσει τη διευκόλυνση FIMA Repo της Federal Reserve. Μέσω αυτού του μηχανισμού, οι ξένες κεντρικές τράπεζες μπορούν να αντλούν δολαριακή ρευστότητα βάζοντας ως εγγύηση τα αμερικανικά ομόλογά τους, αποφεύγοντας την πώλησή τους. Ο πρόεδρος των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, σημείωσε ότι η συμμετοχή της Ουάσινγκτον αποσκοπούσε στη διατήρηση της παγκόσμιας οικονομικής σταθερότητας, ενώ ειδικοί επισημαίνουν και τη γεωπολιτική διάσταση της συνεργασίας, η οποία στέλνει σαφές μήνυμα και προς την Κίνα.

Παρά την άμεση ανακούφιση που προσέφερε η παρέμβαση, οι οικονομολόγοι προειδοποιούν ότι τέτοιες κινήσεις αγοράζουν απλώς χρόνο. Η μακροπρόθεσμη σταθερότητα του γεν απαιτεί ουσιαστική ομαλοποίηση της νομισματικής πολιτικής από την Τράπεζα της Ιαπωνίας, συμπεριλαμβανομένων σταδιακών αυξήσεων στα επιτόκια. Χωρίς τέτοιες διαρθρωτικές αλλαγές, οι πιέσεις στο ιαπωνικό νόμισμα είναι πολύ πιθανό να επανεμφανιστούν στο προσεχές μέλλον.