S&P Global: Διατηρεί στο «ΒΒΒ» την Ελλάδα – Βλέπει υπέρβαση των δημοσιονομικών στόχων και ταχεία μείωση του χρέους

Στην επιβεβαίωση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας στην επενδυτική βαθμίδα «ΒΒΒ» με σταθερές προοπτικές προχώρησε ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης S&P Global. Πρόκειται για τον τέταρτο κατά σειρά αναγνωρισμένο από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα οίκο που αξιολογεί την ελληνική οικονομία στο δεύτερο εξάμηνο, ακολουθώντας τις θετικές κινήσεις των Scope, Moody’s και DBRS, ενώ ο κύκλος αξιολογήσεων αναμένεται να ολοκληρωθεί τον Νοέμβριο από τον Fitch. Στην πολυσέλιδη έκθεσή του, ο διεθνής οίκος σκιαγραφεί μια ανθεκτική οικονομία, εκτιμώντας σημαντική υπέρβαση των πρωτογενών και συνολικών δημοσιονομικών στόχων.

Δημοσιονομική υπεραπόδοση και εκτίναξη πλεονασμάτων

Βασικός πυλώνας της ανάλυσης του S&P Global είναι η υπεραπόδοση του κρατικού προϋπολογισμού. Σύμφωνα με τα στοιχεία εκτέλεσης έως τον Αύγουστο, τα κρατικά ταμεία κινούνται περίπου 1,1 δισ. ευρώ πάνω από τον αρχικό σχεδιασμό. Η εξέλιξη αυτή τροφοδοτείται άμεσα από τα υψηλά τουριστικά έσοδα, την περαιτέρω υποχώρηση της ανεργίας και τα απτά αποτελέσματα των μεταρρυθμίσεων για τη φορολογική συμμόρφωση.

Υπό αυτό το πρίσμα, ο οίκος αναθεωρεί προς τα πάνω τις εκτιμήσεις του, προβλέποντας συνολικό πλεόνασμα του προϋπολογισμού (συμπεριλαμβανομένων των τόκων εξυπηρέτησης του χρέους) στο 0,8% του ΑΕΠ για το τρέχον έτος, μέγεθος που υπερβαίνει κατά περίπου 1 ποσοστιαία μονάδα τον στόχο της κυβέρνησης. Παράλληλα, τοποθετεί το πρωτογενές πλεόνασμα στο 3,8% του ΑΕΠ, υπογραμμίζοντας ότι η δημοσιονομική πειθαρχία θα συνεχιστεί και τα επόμενα χρόνια, με μέσα πρωτογενή πλεονάσματα της τάξης του 3,2% την περίοδο 2027-2029.

Ραγδαία αποκλιμάκωση του χρέους και κινητήριος μοχλός οι επενδύσεις

Ιδιαίτερα ενθαρρυντική είναι η πρόβλεψη του οίκου για την πορεία του δημόσιου χρέους. Το καθαρό δημόσιο χρέος, μετά την αφαίρεση του «μαξιλαριού» ταμειακών διαθεσίμων ύψους 33 δισ. ευρώ (12,4% του ΑΕΠ), αναμένεται να υποχωρήσει στο 123% του ΑΕΠ στα τέλη του έτους, καταγράφοντας θεαματική βελτίωση κατά 40 ποσοστιαίες μονάδες σε σύγκριση με το 2019. Με σταθερή την ονομαστική ανάπτυξη, ο δείκτης χρέους προβλέπεται να διολισθήσει περαιτέρω στο 107% έως τα τέλη του 2029.

Την ίδια ώρα, η επενδυτική δραστηριότητα αναδεικνύεται σε κεντρικό μοχλό οικονομικής μεγέθυνσης, υποβοηθούμενη από τους πόρους του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF). Για την περίοδο 2027-2029, ο S&P Global προβλέπει μέσο ρυθμό ανάπτυξης 2,1%, γεγονός που θα επιτρέψει τη σταδιακή σύγκλιση των εισοδημάτων με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο: το κατά κεφαλήν ΑΕΠ εκτιμάται ότι θα αγγίξει τα 35.100 δολάρια το 2029, φθάνοντας το 55% του μέσου όρου της ΕΕ από 47% το 2019.

Οι προϋποθέσεις για νέα αναβάθμιση και οι εξωτερικοί κίνδυνοι

Εξηγώντας τη διατήρηση του σταθερού outlook, ο S&P Global σημειώνει ότι σταθμίζει τις ισχυρές δημοσιονομικές επιδόσεις έναντι των ιστορικά υψηλών επιπέδων εξωτερικού και δημόσιου χρέους. Για να ανοίξει ο δρόμος για μια νέα αναβάθμιση, απαιτείται ουσιαστική και βιώσιμη βελτίωση των εξωτερικών ανισορροπιών, κυρίως μέσω του περιορισμού της εξάρτησης της οικονομίας από τις εισαγωγές και της μείωσης του εξωτερικού χρέους.

Αντίθετα, πιθανή ουσιώδης επιδείνωση των δημοσιονομικών δεικτών θα μπορούσε να ασκήσει καθοδικές πιέσεις. Σε κάθε περίπτωση, ο αμερικανικός οίκος καταλήγει ότι η συμμετοχή της χώρας στην Ευρωζώνη και η προσήλωση στους ευρωπαϊκούς κανόνες λειτουργούν ως ισχυρό ανάχωμα προστασίας έναντι δυνητικών εξωτερικών αναταράξεων.