Χρυσός: Γιατί κατέρρευσε το απόλυτο ασφαλές καταφύγιο – Οι αιτίες της πτώσης και οι προβλέψεις

Σε μια από τις πιο θεαματικές ανατροπές των διεθνών αγορών εμπορευμάτων, ο χρυσός φαίνεται να χάνει προσωρινά τη λάμψη του ως το κατεξοχήν «ασφαλές καταφύγιο» των επενδυτών.

Το πολύτιμο μέταλλο έχει καταγράψει απώλειες που αγγίζουν το 31% από τα ιστορικά υψηλά του Ιανουαρίου, όταν είχε εκτιναχθεί στα 5.595 δολάρια ανά ουγγιά, υποχωρώντας πλέον στην περιοχή των 3.880 δολαρίων. Αντίστοιχα βαρύ είναι το πλήγμα και για το ασήμι, το οποίο έχει υποχωρήσει κατά σχεδόν 60% από την αρχή του έτους, διαμορφούμενο κάτω από τα 50 δολάρια. Η υποχώρηση των τιμών στις 9 από τις τελευταίες 12 εβδομάδες σηματοδοτεί μια ουσιαστική αλλαγή τάσης που επανακαθορίζει τους συσχετισμούς στις διεθνείς αγορές.

Οι παράγοντες της πτώσης: Federal Reserve, αποδόσεις ομολόγων και ισχυρό δολάριο

Η βασική αιτία πίσω από το εκτεταμένο sell-off εντοπίζεται στη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ και τη στρατηγική της Federal Reserve. Παρά τον υψηλό πληθωρισμό, η επιμονή της κεντρικής τράπεζας σε αυστηρή ρητορική και το ενδεχόμενο νέων αυξήσεων επιτοκίων έχουν αλλάξει τα δεδομένα. Η απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς ομολόγου ξεπέρασε το 5%, ενώ το διετές κινείται κοντά στο 4,8%. Σε ένα περιβάλλον όπου τα κρατικά χρεόγραφα προσφέρουν ελκυστικές και εγγυημένες αποδόσεις, το κόστος ευκαιρίας για τη διακράτηση χρυσού –ενός περιουσιακού στοιχείου που δεν παράγει τόκο– αυξάνεται δραματικά.

Παράλληλα, η ενίσχυση του αμερικανικού νομίσματος καθιστά το μέταλλο πιο ακριβό για τους διεθνείς αγοραστές, περιορίζοντας τη ζήτηση. Ακόμη και οι γεωπολιτικές αναταράξεις στη Μέση Ανατολή λειτούργησαν αντίστροφα από το αναμενόμενο: η άνοδος των τιμών του πετρελαίου αναζωπύρωσε τους φόβους για επίμονο πληθωρισμό, οδηγώντας σε προσδοκίες για παρατεταμένα υψηλά επιτόκια και πιέζοντας περαιτέρω τα πολύτιμα μέταλλα.

Τι προβλέπουν Goldman Sachs, UBS και JPMorgan

Παρά τη διόρθωση, οι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι διατηρούν μεικτές αλλά όχι καταστροφολογικές προοπτικές, αναγνωρίζοντας ότι οι αγορές χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως αποτελούν σταθερό πυλώνα στήριξης. Η Goldman Sachs αναθεώρησε πρόσφατα προς τα κάτω την εκτίμησή της, τοποθετώντας τον στόχο για το τέλος του 2027 στα 4.650 δολάρια ανά ουγγιά. Πιο αισιόδοξη παραμένει η UBS, η οποία βλέπει άνοδο στα 5.400 δολάρια έως τον Σεπτέμβριο του 2027, ποντάροντας στις ανησυχίες για τα επίπεδα του παγκόσμιου δημόσιου χρέους.

Από την πλευρά της, η JPMorgan σημειώνει πως, αν και οι μακροπρόθεσμοι οδηγοί παραμένουν θετικοί, οποιαδήποτε ουσιαστική ανάκαμψη προς τα προηγούμενα υψηλά προϋποθέτει αλλαγή στάσης από τη Federal Reserve. Ενδεικτική είναι η δημοσκόπηση του Reuters, όπου η διάμεση εκτίμηση των αναλυτών τοποθετεί τη μέση τιμή του 2027 στα 4.650 δολάρια.

Η τεχνική εικόνα και τα κρίσιμα επίπεδα στήριξης

Σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, τα τεχνικά δεδομένα επιβάλλουν προσοχή. Σύμφωνα με τον αναλυτή Μάικλ Κρέιμερ στο MarketWatch, η ζώνη των 3.900 έως 4.000 δολαρίων συνιστά την κρισιμότερη γραμμή άμυνας για τους αγοραστές. Εάν το επίπεδο αυτό διασπαστεί καθοδικά, οι πιέσεις ενδέχεται να οδηγήσουν την τιμή προς τα 3.600 δολάρια, δηλαδή περίπου 7% χαμηλότερα. Για το ασήμι, η απώλεια των 50 δολαρίων αυξάνει τον κίνδυνο υποχώρησης προς τα 46,50 ή ακόμη και τα 40 δολάρια. Η μελλοντική πορεία των μετάλλων θα εξαρτηθεί εν τέλει από τη διάρκεια της νομισματικής σύσφιγξης και την αντοχή του δολαρίου.