OFF THE RECORD: Άντε καλέ σιγά, κόβονται τα ρουσφέτια;
Η JP Morgan αναβαθμίζει την Ελλάδα σε overweight, βλέπει εισροές 1 δισ., τραπεζικό ράλι και ισχυρό επενδυτικό παράθυρο έως την ένταξη στον EuroStoxx
Σε νέα αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς προχώρησε η JP Morgan, επανατοποθετώντας την Ελλάδα στο επίκεντρο της επενδυτικής στρατηγικής για τις αγορές CEEMEA, ενόψει της ένταξης ελληνικών μετοχών στον EuroStoxx και τον Stoxx Europe 600. Ο διεθνής επενδυτικός οίκος αναβαθμίζει τη σύσταση σε overweight, βλέποντας συνδυασμό μετρήσιμου ανοδικού περιθωρίου και περιορισμένου ρίσκου διόρθωσης, ενώ εκτιμά παθητικές εισροές σχεδόν 1 δισ. δολαρίων. Την ίδια στιγμή, οι τράπεζες παραμένουν ο βασικός μοχλός της ανόδου, με την ελληνική αγορά να εισέρχεται σε ένα κρίσιμο «παράθυρο ευκαιρίας» πριν την πλήρη μετάβαση στους ανεπτυγμένους δείκτες της MSCI.
JP Morgan: Αναβάθμιση σε overweight – Η Ελλάδα στο ευρωπαϊκό ραντάρ
Η JP Morgan αναβαθμίζει την Ελλάδα από ουδέτερη στάση σε υπεραπόδοση (overweight), επαναφέροντας το ελληνικό χρηματιστήριο στο επίκεντρο των στρατηγικών επιλογών για τις αγορές CEEMEA.
Στην έκθεση με τίτλο «Greece: Raise to OW ahead of Eurostoxx entry in September», οι αναλυτές σημειώνουν ότι η επενδυτική ευκαιρία δεν βασίζεται σε ακραίες αποδόσεις, αλλά σε σταθερό ανοδικό περιθώριο με ελεγχόμενο ρίσκο.
EuroStoxx και Stoxx Europe 600 – Ο καταλύτης των εισροών
Κεντρικός καταλύτης για την ελληνική αγορά αποτελεί η ένταξη μετοχών στους δείκτες EuroStoxx και Stoxx Europe 600 στις 18 Σεπτεμβρίου.
Η JP Morgan εκτιμά ότι οι παθητικές εισροές θα προσεγγίσουν τα 956,6 εκατ. δολάρια, σχεδόν 1 δισ. δολάρια, δημιουργώντας ισχυρό τεχνικό «μαξιλάρι» στήριξης για την αγορά.
Την ίδια στιγμή, η Ελλάδα παραμένει στους δείκτες αναδυόμενων αγορών της MSCI έως τον Μάιο του 2027, διαμορφώνοντας ένα μοναδικό επενδυτικό παράθυρο διπλής ορατότητας.
Το «παράθυρο» των 8 μηνών και το επενδυτικό πλεονέκτημα
Η JP Morgan χαρακτηρίζει την επόμενη περίοδο ως στρατηγικό παράθυρο περίπου οκτώ μηνών, όπου η Ελλάδα:
- αντιμετωπίζεται ως ευρωπαϊκή αγορά από ανεπτυγμένα funds
- παραμένει exposure για emerging markets επενδυτές
- διατηρεί υψηλό σχετικό βάρος σε MSCI δείκτες
Σήμερα, η Ελλάδα αντιστοιχεί στο 5,10% του MSCI EMEA και στο 0,50% του MSCI Emerging Markets, στοιχείο που ενισχύει τη ρευστότητα εισροών.
Οι τράπεζες στο επίκεντρο της επενδυτικής στρατηγικής
Το βασικό επενδυτικό «όχημα» της JP Morgan είναι ο τραπεζικός κλάδος, με αιχμή τη Eurobank που έχει ενταχθεί στο CEEMEA Strategy Top 10.
Οι αποτιμήσεις δείχνουν:
- P/E 10,8x για το 12μηνο
- Τραπεζικός κλάδος: 9,7x
- Μερισματική απόδοση: 4,9%
- Έκπτωση 10% έναντι ευρωπαϊκών τραπεζών
- Έκπτωση 6% έναντι EM τραπεζών
Οι συστημικές τράπεζες καλύπτουν περίπου 70% του MSCI Greece, καθιστώντας τον κλάδο καθοριστικό για την πορεία της αγοράς.
Eurobank στο επίκεντρο – Το Top pick της JP Morgan
Η Eurobank εμφανίζεται ως κεντρική επιλογή, με:
- κεφαλαιοποίηση 17,84 δισ. δολάρια
- απόδοση +19,4% από την αρχή του έτους
- P/E 10,7x (2026) και 9,3x (2027)
- σαφή σύσταση υπεραπόδοσης
Η τράπεζα αποτελεί βασικό πυλώνα της στρατηγικής για την ελληνική αγορά.
Πού κατευθύνονται οι εισροές – Οι εκτιμήσεις ανά μετοχή
Με βάση την ένταξη στον Stoxx Europe 600, οι αναμενόμενες παθητικές εισροές διαμορφώνονται ως εξής:
- Εθνική Τράπεζα: 278,6 εκατ. δολάρια
- Eurobank: 220,6 εκατ. δολάρια
- Τράπεζα Πειραιώς: 206,1 εκατ. δολάρια
- Alpha Bank: 136,3 εκατ. δολάρια
Εκτός τραπεζών:
- Metlen: 26,7 εκατ. δολάρια
- ΔΕΗ: 24,8 εκατ. δολάρια
- ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: 22,4 εκατ. δολάρια
- ΟΤΕ: 21,1 εκατ. δολάρια
- Jumbo: 20 εκατ. δολάρια
Συνολικά, οι εισροές αγγίζουν τα 956,6 εκατ. δολάρια.
Μακροοικονομικό αφήγημα – Ανάπτυξη πάνω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο
Η JP Morgan συνδέει την αναβάθμιση και με τη μακροοικονομική εικόνα της χώρας.
Για το 2026 προβλέπει ανάπτυξη:
- Ελλάδα: 2%
- Ευρωζώνη (consensus): 0,6%
- JP Morgan εκτίμηση Ευρωζώνης: 0,4%
Η Ελλάδα, σύμφωνα με τον οίκο, συνεχίζει να υπεραποδίδει έναντι της ευρωπαϊκής οικονομίας.
Πολιτική σταθερότητα και εκλογικός ορίζοντας
Στο πολιτικό σκέλος, η JP Morgan αναφέρει ότι η Ελλάδα διατηρεί σχετικά σταθερό πολιτικό περιβάλλον ενόψει εκλογών έως τον Ιούλιο του 2027.
Η Νέα Δημοκρατία εμφανίζει διψήφιο προβάδισμα στις δημοσκοπήσεις, στοιχείο που λειτουργεί υποστηρικτικά για την επενδυτική εμπιστοσύνη.
Το ρίσκο της επόμενης ημέρας – MSCI Europe και μείωση βάρους
Η μετάβαση της Ελλάδας στους ανεπτυγμένους δείκτες ενδέχεται να μειώσει τη σχετική βαρύτητα της χώρας.
Η JP Morgan εκτιμά ότι:
- Ελλάδα στο MSCI Europe: 0,37%
- Πίσω από Αυστρία και Ιρλανδία
- Πάνω από Πορτογαλία
Ωστόσο, μέχρι τότε η αγορά διατηρεί ισχυρό επενδυτικό momentum, με χαμηλότερες αποτιμήσεις, τραπεζική υπεροχή και καθαρό καταλύτη εισροών.
