Γαλλία: Απρόσμενη συρρίκνωση της οικονομίας και άλμα πληθωρισμού – Σε ασφυκτικό κλοιό η κυβέρνηση

Σε τροχιά επικίνδυνης επιβράδυνσης εισέρχεται η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης, διαψεύδοντας τις προσδοκίες των αναλυτών. Σύμφωνα με τα προκαταρκτικά στοιχεία της στατιστικής υπηρεσίας Insee, το γαλλικό Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (ΑΕΠ) υποχώρησε κατά 0,1% το τρίτο τρίμηνο του έτους, την ώρα που οι εκτιμήσεις σε έρευνα του Bloomberg έκαναν λόγο για οριακή ανάπτυξη 0,1%. Η εξέλιξη αυτή, σε συνδυασμό με την επιτάχυνση του πληθωρισμού και την εκτίναξη των αποδόσεων στα κρατικά ομόλογα, διαμορφώνει ένα ασφυκτικό περιβάλλον για την κυβέρνηση του προέδρου Εμανουέλ Μακρόν και του πρωθυπουργού Σεμπαστιάν Λεκορνί.

Επενδυτική κόπωση και πληθωριστικές πιέσεις

Η κάμψη της γαλλικής οικονομικής δραστηριότητας αντανακλά πρωτίστως τη συνεχιζόμενη πτώση των επενδύσεων, καθώς και τη σημαντική υποχώρηση των εξαγωγών. Πρόκειται για το τρίτο διαδοχικό τρίμηνο συρρίκνωσης των επενδυτικών τοποθετήσεων, γεγονός που καταδεικνύει την επιφυλακτικότητα του επιχειρηματικού κόσμου πριν καν αποτυπωθούν πλήρως οι αυστηρότερες συνθήκες τραπεζικής χρηματοδότησης. Παράλληλα, οι ακραίες θερμοκρασίες του καλοκαιριού έπληξαν καίρια τη γεωργική παραγωγή, επιβαρύνοντας περαιτέρω το τελικό αποτέλεσμα.

Την ίδια στιγμή, το κόστος διαβίωσης καταγράφει νέα άνοδο. Ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε τον Οκτώβριο στο 3,8%, σημειώνοντας την υψηλότερη τιμή του από τα τέλη του 2023, κινούμενος υψηλότερα από τις προβλέψεις για 3,6%. Κύριος μοχλός της ανόδου υπήρξε το αυξημένο ενεργειακό κόστος, το οποίο ροκανίζει το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και βυθίζει την καταναλωτική εμπιστοσύνη στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 13 ετών.

Δημοσιονομικό ρίσκο, ομόλογα και πολιτική αβεβαιότητα

Η επιδείνωση των μακροοικονομικών δεικτών συμπίπτει με μια έντονη πολιτική και κοινωνική αναταραχή. Η κυβέρνηση μειοψηφίας του Σεμπαστιάν Λεκορνί καλείται να διαχειριστεί μια κρίσιμη κοινοβουλευτική μάχη για την έγκριση του προϋπολογισμού και την εφαρμογή μέτρων δημοσιονομικής πειθαρχίας, εν μέσω απεργιών και βίαιων διαδηλώσεων για την ακρίβεια. Ο υπουργός Οικονομικών, Ρολάν Λεσκίρ, παραδέχθηκε μιλώντας στο Franceinfo ότι η οικονομία βρίσκεται σε στασιμότητα εξαιτίας ενός συνδυασμού εξωτερικών και εσωτερικών κραδασμών, τονίζοντας πως η ψήφιση του προϋπολογισμού είναι απαραίτητη για την αποκλιμάκωση του κόστους δανεισμού.

Η άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων διεθνώς πλήττει δυσανάλογα τη Γαλλία, καθώς οι επενδυτές εκφράζουν αυξανόμενες ανησυχίες για τη δημοσιονομική βιωσιμότητα της χώρας, ειδικά καθώς οι δημοσκοπήσεις καταγράφουν προβάδισμα της ακροδεξιάς ενόψει των επερχόμενων εκλογικών αναμετρήσεων.

Η εικόνα στην Ευρωζώνη και η ισπανική ανθεκτικότητα

Η απογοητευτική εικόνα της Γαλλίας έρχεται σε έντονη αντίθεση με τις επιδόσεις άλλων οικονομιών του ευρωπαϊκού Νότου. Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί η Ισπανία, η οποία κατέγραψε ισχυρή ανάπτυξη 0,6% στο τρίτο τρίμηνο, υποστηριζόμενη από την εύρωστη εγχώρια κατανάλωση και την ανθεκτικότητα της αγοράς εργασίας.

Σε πανευρωπαϊκό επίπεδο, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διατηρεί στάση αναμονής όσον αφορά τα επιτόκια, ωστόσο η απειλή νέων πληθωριστικών πιέσεων από τις γεωπολιτικές εντάσεις αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο περαιτέρω σύσφιξης. Μια τέτοια εξέλιξη θα ενέτεινε το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους, περιορίζοντας ακόμη περισσότερο τα περιθώρια ανάκαμψης της γαλλικής οικονομίας προς το τέλος του έτους.