S&P: Στο μικροσκόπιο του αναλυτή Σάμουελ Τιλερέι η ελληνική οικονομία – Τι αναμένουν οι αγορές

Στο επίκεντρο του διεθνούς επενδυτικού ενδιαφέροντος βρίσκεται η επικείμενη ετυμηγορία του οίκου S&P για το ελληνικό αξιόχρεο, η οποία είναι προγραμματισμένη να ανακοινωθεί το βράδυ της Παρασκευής. Τα βλέμματα όλων στρέφονται στον Βρετανό αναλυτή Σάμουελ Τιλερέι, ο οποίος ετοιμάζεται να εκδώσει την πρώτη του ουσιαστική έκθεση για την ελληνική οικονομία εντός του τρέχοντος έτους, έχοντας επιλέξει να μην προχωρήσει σε κάποια νέα δημοσίευση τον περασμένο Απρίλιο.

Το προφίλ του αναλυτή και η στάση απέναντι στην Ελλάδα

Ο 35χρονος οικονομολόγος, απόφοιτος του διεθνούς φήμης London School of Economics, κατέχει τη θέση του αναπληρωτή διευθυντή στο τμήμα κρατικών αξιολογήσεων της S&P. Ενταγμένος στο δυναμικό του αμερικανικού οίκου από το 2016, ο Τιλερέι έχει υπό την εποπτεία του μια ευρεία ομάδα χωρών, η οποία πέραν της Ελλάδας περιλαμβάνει την Κύπρο, την Ιρλανδία, το Λουξεμβούργο και τη Μάλτα.

Υπενθυμίζεται ότι ο Βρετανός αναλυτής ήταν εκείνος που «ξεκλείδωσε» την επενδυτική βαθμίδα για την Ελλάδα τον Οκτώβριο του 2023, τοποθετώντας τη χώρα στο σκαλοπάτι «BBB-». Έκτοτε, η στρατηγική του απέναντι στο ελληνικό αξιόχρεο παραμένει αυστηρά προσεκτική, έχοντας αναβαθμίσει τη χώρα στο επίπεδο «BBB» και τηρώντας στάση αναμονής στις ενδιάμεσες περιόδους αξιολόγησης.

Τα βασικά σενάρια και το «κλειδί» της πρόωρης αποπληρωμής

Σε ένα διεθνές περιβάλλον που χαρακτηρίζεται από έντονη μεταβλητότητα και γεωπολιτικούς κινδύνους –από τη συνεχιζόμενη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή έως την πολιτική και δημοσιονομική αβεβαιότητα στη Γαλλία– οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις αναφέρουν ότι ο οίκος S&P δύσκολα θα προχωρήσει σε ριψοκίνδυνες κινήσεις. Το επικρατέστερο βασικό σενάριο κάνει λόγο για διατήρηση της πιστοληπτικής αξιολόγησης στα τρέχοντα επίπεδα του «BBB».

Ωστόσο, ανοιχτό παραμένει το ενδεχόμενο μιας θετικής έκπληξης στο πεδίο των προοπτικών (outlook). Η στρατηγική επιλογή της ελληνικής κυβέρνησης να προχωρήσει σε πρόωρη αποπληρωμή διμερών δανείων του πρώτου μνημονίου αποτελεί έναν παράγοντα που αξιολογείται ιδιαιτέρως θετικά από τους διεθνείς οίκους. Μια ενδεχόμενη αναθεώρηση του outlook από «σταθερό» σε «θετικό» θα άνοιγε διάπλατα τον δρόμο για νέα αναβάθμιση στους επόμενους γύρους αξιολογήσεων.

Οι προκλήσεις και το μήνυμα προς τις αγορές

Από την άλλη πλευρά, ο οίκος αξιολόγησης δεν παραβλέπει τις διαρθρωτικές αδυναμίες που επιμένουν στο εσωτερικό μέτωπο. Βασική παράμετρος που λειτουργεί ως ανάχωμα για μια άμεση αναβάθμιση παραμένει το έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών και η υψηλή εξάρτηση από τις εισαγωγές, καθώς και οι πληθωριστικές πιέσεις που επηρεάζουν το διαθέσιμο εισόδημα.

Για την εγχώρια κεφαλαιαγορά, η οποία αναζητά νέους καταλύτες για να διατηρήσει τη θετική της δυναμική εντός του φθινοπώρου, η έκθεση της S&P αποτελεί κρίσιμο βαρόμετρο. Ακόμη και χωρίς μεταβολή της βαθμολογίας, οι επισημάνσεις του Σάμουελ Τιλερέι θα δώσουν το στίγμα για τον τρόπο με τον οποίο οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές αντιλαμβάνονται τη μεσοπρόθεσμη ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας.