Αμερικανικό χρέος 40 τρισ. δολαρίων: Πώς απειλεί την ευρωπαϊκή οικονομία

Η υπέρβαση του ορίου των 40 τρισ. δολαρίων από το αμερικανικό δημόσιο χρέος δεν αποτελεί πλέον αποκλειστικό πρόβλημα της Ουάσιγκτον, αλλά εξελίσσεται σε σοβαρή πηγή πίεσης για ολόκληρη την παγκόσμια οικονομία, με την Ευρώπη να βρίσκεται στην πρώτη γραμμή της μετάδοσης. Ο λόγος δεν είναι ότι οι Ευρωπαίοι καλούνται να αποπληρώσουν τα χρέη των ΗΠΑ, αλλά ότι τα αμερικανικά ομόλογα λειτουργούν ως βασικό σημείο αναφοράς για την τιμολόγηση του χρήματος διεθνώς.

Ως ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο, τα Treasuries βρίσκονται στους ισολογισμούς τραπεζών, ασφαλιστικών εταιρειών και κεντρικών τραπεζών. Όταν οι επενδυτές ζητούν υψηλότερες αποδόσεις για να χρηματοδοτήσουν τις ΗΠΑ, το κόστος μεταφέρεται αυτόματα στα ευρωπαϊκά ομόλογα, τις εταιρικές εκδόσεις και τα δάνεια. Σύμφωνα με στοιχεία του ΟΔΔΗΧ, η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς κινείται σε υψηλά επίπεδα δεκαετιών, ενώ η κυβέρνηση του Ντόναλντ Τραμπ επιχειρεί να περιορίσει τις πιέσεις μέσω επαναγορών χρέους, χωρίς ωστόσο να εξαλείφει το δομικό πρόβλημα.

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει ήδη προειδοποιήσει για υψηλό κίνδυνο μετάδοσης, καθώς οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων σε Γερμανία, Γαλλία και Ιταλία ακολουθούν ανοδική πορεία. Η συγκυρία αυτή είναι ιδιαίτερα κρίσιμη, δεδομένου ότι οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις αντιμετωπίζουν αυξημένες χρηματοδοτικές ανάγκες για την άμυνα, τις υποδομές και την ενεργειακή ασφάλεια. Η Barclays εκτιμά ότι οι εκδόσεις ομολόγων στην Ευρωζώνη θα φθάσουν σε επίπεδα-ρεκόρ, την ώρα που η ΕΚΤ μειώνει τις επανεπενδύσεις της, αφήνοντας μεγαλύτερο μέρος των νέων εκδόσεων στους ιδιώτες επενδυτές.

Με το χρέος της Ευρωζώνης να κινείται σε υψηλά επίπεδα και τον λόγο χρέους προς ΑΕΠ να αυξάνεται σε πολλά κράτη-μέλη, η άνοδος των αποδόσεων ανεβάζει τη βάση χρηματοδότησης. Οι επιχειρήσεις δανείζονται ακριβότερα, τα νοικοκυριά πιέζονται και οι κυβερνήσεις αναγκάζονται να δαπανούν περισσότερα κεφάλια για την εξυπηρέτηση των τόκων, περιορίζοντας τις δημόσιες επενδύσεις και δημιουργώντας έναν κίνδυνο φαύλου κύκλου για την ανάπτυξη.