Δολάριο: Πώς έγινε παράπλευρη απώλεια στη μάχη για τα ομόλογα

Η Ουάσιγκτον επιχειρεί να φρενάρει την εκτίναξη του κόστους δανεισμού, αλλά οι επενδυτές προειδοποιούν ότι κάποιος θα πρέπει να πληρώσει τον λογαριασμό. Σήμερα οι αποδόσεις ακολουθούν και πάλι την ανιούσα, ενώ έχει ανοίξει ένα νέο μέτωπο στις παγκόσμιες αγορές. Όλο και περισσότεροι επενδυτές εκτιμούν ότι, εάν η αμερικανική κυβέρνηση συνεχίσει να παρεμβαίνει πιο ενεργά για να συγκρατεί τα μακroπρόθεσμα επιτόκια, το αμερικανικό νόμισμα θα βρεθεί στο επίκεντρο της πίεσης.

Αυτό ακριβώς καταγράφει το Bloomberg, με αναλυτές να προειδοποιούν ότι η προσπάθεια στήριξης της αγοράς ομολόγων μπορεί τελικά να μεταφέρει το πρόβλημα στο δολάριο. Το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών ανακοίνωσε ότι θα διπλασιάσει τουλάχιστον τις προγραμματισμένες επαναγορές ομολόγων διάρκειας 10 έως 30 ετών, μετά την απότομη άνοδο του κόστους δανεισμού. Η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου είχε φτάσει σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν από το 2007, καθώς οι επενδυτές απαιτούν όλο και υψηλότερη αποζημίωση για να χρηματοδοτήσουν μια χώρα με διογκούμενο χρέος και μεγάλα δημοσιονομικά ελλείμματα.

Η κίνηση αυτή αποτελεί σημαντική απόκλιση από τη μακρόχρονη προσέγγιση του υπουργείου Οικονομικών, που στηριζόταν στην αρχή της «τακτικής και προβλέψιμης» διαχείρισης του χρέους. Και αυτή ακριβώς η αλλαγή είναι που προκαλεί νευρικότητα στους επενδυτές. Όπως επισημαίνουν στελέχη της αγοράς, ο υπουργός επιχειρεί συνειδητά να πιέσει χαμηλότερα τα μακροπρόθεσμα πραγματικά επιτόκια, αποδεχόμενος παράλληλα την πιθανότητα ενός ασθενέστερου δολαρίου προκειμένου να στηριχθεί η ευρύτερη οικονομία.

Η μεγαλύτερη ανησυχία παραμένει ότι οι ΗΠΑ προσπαθούν να αντιμετωπίσουν το σύμπτωμα χωρίς να λύνουν το βαθύτερο πρόβλημα. Η πίεση στις αποδόσεις δεν προέρχεται μόνο από μια προσωρινή αναταραχή, αλλά συνδέεται άμεσα με το αυξανόμενο αμερικανικό χρέος, τα μεγάλα ελλείμματα και τους φόβους για τον πληθωρισμό. Αναλυτές προειδοποιούν ότι εάν η κυβέρνηση επιχειρήσει να περιορίσει τις αποδόσεις χωρίς να αντιμετωπίσει τις δημοσιονομικές ανισορροπίες, η πίεση απλώς θα μετακινηθεί και αντί για κρίση χρέους θα εμφανιστεί κρίση νομίσματος, με χαρακτηριστικότερο ιστορικό παράδειγμα την πορεία του ιαπωνικού γιεν.

Οι αγορές έχουν ήδη αρχίσει να αντιδρούν δυναμικά. Ο δείκτης του Bloomberg για το δολάριο υποχώρησε για δεύτερη συνεχόμενη ημέρα, φτάνοντας σε χαμηλό τριών μηνών, ενώ οι traders αύξησαν τα στοιχήματα υπέρ περαιτέρω αποδυνάμωσης. Το ευρώ, η στερλίνα, το δολάριο Νέας Ζηλανδίας και το ελβετικό φράγκο κατέγραψαν ισχυρή ζήτηση. Την ίδια στιγμή, στην άνοδο των αποδόσεων συμβάλλει και ο αυξημένος ανταγωνισμός για κεφάλαια από μεγάλους ομίλους, συμπεριλαμβανομένων των τεχνολογικών κολοσσών που επενδύουν τεράστια ποσά σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.