ΗΠΑ: Ιστορικό ρεκόρ στις πωλήσεις εταιρικών ομολόγων με «καύσιμο» την Τεχνητή Νοημοσύνη

Σε αχαρτογράφητα νερά κινείται η αμερικανική αγορά εταιρικών ομολόγων, καταγράφοντας ιστορικό υψηλό όλων των εποχών στις εκδόσεις χρέους. Κύριος μοχλός αυτής της πρωτοφανούς δραστηριότητας αποτελούν οι τεχνολογικοί κολοσσοί, οι οποίοι αντλούν μαζικά κεφάλαια προκειμένου να χρηματοδοτήσουν την ταχεία ανάπτυξη υποδομών Τεχνητής Νοημοσύνης (AI) και κέντρων δεδομένων.

Με βάση τα πρόσφατα χρηματοοικονομικά δεδομένα, η άνοδος κατά 18,7% στις εκδόσεις χρέους σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος ξεπέρασε το προηγούμενο ρεκόρ των 1,86 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο είχε σημειωθεί το 2020 εν μέσω πανδημίας. Εντούτοις, σε αντίθεση με το περιβάλλον μηδενικών επιτοκίων εκείνης της περιόδου, η τρέχουσα συγκυρία χαρακτηρίζεται από λιγότερες αλλά αισθητά μεγαλύτερες εκδόσεις. Ο αριθμός των προσφορών υποχώρησε ελαφρώς στις 1.084, με το μέσο μέγεθος κάθε έκδοσης να εκτινάσσεται στα 1,7 δισεκατομμύρια δολάρια από 1,4 δισ. δολάρια πέρυσι.

Ο ρόλος των τεχνολογικών κολοσσών και η υπερκάλυψη

Στην κορυφή των δανειοληπτών βρίσκονται οι επονομαζόμενες εταιρείες υπερ-κλίμακας (hyperscalers). Η Amazon και η Alphabet ηγούνται της λίστας, ενώ μαζί με τις Meta, Microsoft και Oracle έχουν αντλήσει κεφάλαια που υπερβαίνουν τα 370,7 δισεκατομμύρια δολάρια. Το ποσό αυτό αντιστοιχεί σχεδόν στο ένα πέμπτο του συνόλου των εκδόσεων επενδυτικής βαθμίδας στις ΗΠΑ για το τρέχον έτος. Πρόσφατα, στο κύμα προστέθηκε και η Apple, αντλώντας περίπου 7,5 δισεκατομμύρια δολάρια μέσω πολυμερούς ομολογιακής έκδοσης.

Όπως επισημαίνουν αναλυτές της αγοράς, το επενδυτικό κοινό δείχνει εντυπωσιακή διάθεση να απορροφήσει αυτούς τους τίτλους. Η Βικτόρια Φερνάντες, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην Crossmark Global Investments, σημειώνει ότι οι εταιρείες AI διατηρούν αμείωτο τον ρυθμό δανεισμού τόσο σε δολάρια όσο και σε ευρώ, με τις προσφορές να καταγράφουν σταθερά υπερκάλυψη.

Αυξανόμενο κόστος και σκεπτικισμός για τις αποδόσεις του AI

Παρά τη δυναμική ζήτηση, η διατήρηση των επιτοκίων σε υψηλότερα επίπεδα εγείρει σοβαρά ερωτήματα σχετικά με τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα αυτού του ρυθμού δανεισμού. Η βασική ανησυχία των επενδυτών εστιάζει στο πόσο γρήγορα οι δαπανηρές επενδύσεις σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης θα αποφέρουν απτά έσοδα, ικανά να καλύψουν το αυξημένο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους.

Ενδεικτικό της νευρικότητας είναι το γεγονός ότι το κόστος ασφάλισης έναντι αθέτησης πληρωμών (CDS) έχει καταγράψει άνοδο. Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί η Oracle, όπου το πενταετές περιθώριο κινδύνου άγγιξε επίπεδα-ρεκόρ, ενώ αντίστοιχη ανοδική τάση παρατηρήθηκε και σε ομίλους όπως η Nvidia, η Amazon και η Meta. Παράλληλα, εκθέσεις διεθνών οίκων, όπως η Goldman Sachs, υπογραμμίζουν ότι η καθυστέρηση στη νομισματοποίηση των εφαρμογών AI συνιστά βασικό ρίσκο για τις μελλοντικές εκδόσεις χρέους, εκτιμώντας πάντως πως πάνω από το ένα τρίτο των μελλοντικών κεφαλαιουχικών δαπανών του κλάδου θα συνεχίσει να χρηματοδοτείται μέσω της αγοράς ομολόγων.