Κόλινς (Fed): Γιατί οι σταδιακές αυξήσεις επιτοκίων αποτελούν τη βέλτιστη στρατηγική

Την ανάγκη διατήρησης μιας σταθερής και σταδιακής πορείας όσον αφορά τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής υπογράμμισε η πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Βοστώνης, Σούζαν Κόλινς. Σε τοποθετήσεις της στο περιθώριο συνεδρίου για τη στέγαση, η αξιωματούχος της Fed εξήγησε ότι η συγκεκριμένη προσέγγιση συνιστά την πλέον ενδεδειγμένη επιλογή για την αποτελεσματική διαχείριση των αντικρουόμενων κινδύνων που αντιμετωπίζει η αμερικανική οικονομία.

Αμφίπλευροι κίνδυνοι στην πραγματική οικονομία

Σύμφωνα με την Κόλινς, η χάραξη της νομισματικής πολιτικής κινείται πλέον σε ένα ιδιαίτερα ευαίσθητο πεδίο, καθώς οι κίνδυνοι για την πραγματική οικονομία είναι αμφίπλευροι. Από τη μία πλευρά, ο πληθωρισμός παραμένει σε υψηλά επίπεδα και διαχέεται σε ευρύ φάσμα της οικονομικής δραστηριότητας, υπερβαίνοντας τον στόχο του 2% που έχει θέσει η κεντρική τράπεζα εδώ και περισσότερο από μία πενταετία. Ταυτόχρονα, η αγορά εργασίας διατηρεί την ανθεκτικότητά της, εμφανίζοντας σημάδια περαιτέρω ενίσχυσης.

Από την άλλη πλευρά, υφίστανται υπαρκτοί κίνδυνοι νέων κλυδωνισμών. Η άνοδος των μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων που καταγράφεται από την αρχή του έτους ασκεί ήδη σημαντική πίεση στη ζήτηση, λειτουργώντας ως πρόσθετος ανασταλτικός παράγοντας για την ανάπτυξη. Υπό αυτό το πρίσμα, η Κόλινς τάχθηκε κατά μιας επιθετικής επιτάχυνσης των αυξήσεων, υποστηρίζοντας ότι ένα συγκρατημένο βήμα προσφέρει στην αγορά τον απαιτούμενο χρόνο για να προσαρμοστεί στο αυξημένο κόστος δανεισμού.

Το δίλημμα της Fed ενόψει Δεκεμβρίου

Η παρέμβαση της Κόλινς πραγματοποιείται σε μια κρίσιμη συγκυρία, καθώς πλησιάζει η σύνοδος νομισματικής πολιτικής της 8ης-9ης Δεκεμβρίου. Οι αγορές προεξοφλούν κατά κύριο λόγο μία νέα αύξηση της τάξης των 25 μονάδων βάσης, η οποία θα διαμορφώσει το εύρος-στόχο των βασικών επιτοκίων πάνω από τα τρέχοντα επίπεδα του 3,75% με 4%, με προοπτική περαιτέρω κίνησης τον Ιανουάριο.

Ωστόσο, στο εσωτερικό της Fed εκδηλώνονται διαφορετικές εκτιμήσεις. Ενώ η πλειονότητα των στελεχών τάσσεται υπέρ των μικρών και μετρημένων βημάτων, τα πρόσφατα στοιχεία για τις τιμές και οι δηλώσεις του μέλους του Διοικητικού Συμβουλίου, Κρίστοφερ Γουόλερ, αναδεικνύουν την ύπαρξη φωνών που δεν αποκλείουν μια πιο επιθετική κίνηση. Παρότι η ίδια η Κόλινς δήλωσε ανοιχτή σε εναλλακτικές προσεγγίσεις εάν τα δεδομένα το απαιτήσουν, παραδέχθηκε ότι τα πρόσφατα μακροοικονομικά στοιχεία ενδέχεται να οδηγήσουν το τελικό επίπεδο των επιτοκίων ελαφρώς υψηλότερα από ό,τι αναμενόταν πριν από λίγους μήνες, διατηρώντας όμως τη σημασία της προσεκτικής βαθμονόμησης.